石化周报：地缘风险溢价回落，关注OPEC+减产情况

地缘风险溢价回落，关注OPEC+减产情况，当前供需基本面下油价或在旺季前稳步上涨。“五一”期间，哈马斯和以色列就停火问题的谈判使得油价的地缘风险溢价回落，油价回归理性。然而，美国能源部近期首次明确，战略石油储备的采购上限价格为79.99美元/桶，甚至高于此前79美元/桶的非正式上限，因此，WTI和布油价格五一回落后本周价格周变化出现小幅分化，截至5月10日的WTI价格周环比略有上涨，在现有供需基本面下，OPEC+的油价诉求和美国的补库需求基本夯实了当前水平下的油价底部，预计油价或将在旺季到来前稳步上行。另外，需关注OPEC+即将于6月1日举行的会议对石油产量的后续决策以及哈马斯和以色列进一步的谈判进展。 美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月10日，美元指数收于105.33，周环比上升0.27个百分点。1）原油：截至5月10日，布伦特原油期货结算价为82.79美元/桶，周环比下跌0.20%；WTI期货结算价为78.26美元/桶，周环比上涨0.19%。2）天然气：截至5月10日，NYMEX天然气期货收盘价为2.25美元/百万英热单位，周环比上涨4.74%；截至5月10日，东北亚LNG到岸价格为10.81美元/百万英热，周环比上涨3.72%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至5月3日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至5月3日，美国炼油厂日加工量为1595万桶/日，周环比上升31万桶/日；汽油产量为950万桶/日，周环比上升10万桶/日；航空煤油产量为167万桶/日，周环比下降4万桶/日； 馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比上升28万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升，天然气库存上升。1）原油：截至5月3日，美国战略原油储备为36722万桶，周环比上升95万桶；商业原油库存为45953万桶，周环比下降136万桶。2）成品油：车用汽油库存为22800万桶，周环比上升92万桶；航空煤油库存为4126万桶，周环比上升90万桶；馏分燃料油库存为11641万桶，周环比上升56万桶。3）天然气：截至5月9日，欧盟储气率为63.09%，较上周上升0.23个百分点。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至5月10日，NYMEX汽油、取暖油和WTI期货结算价差为26.73、23.98美元/桶，周环比变化-8.48%、-2.15%。2）化工：截至5月10日，FDY/POY/DTY的价差为1580/1005/2555元/吨，较上周变化+2.66%/+7.03%/+3.69%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 地缘风险溢价回落，关注OPEC+减产情况，当前供需基本面下油价或在旺季前稳步上涨。“五一”期间，哈马斯和以色列就停火问题的谈判使得油价的地缘风险溢价回落，油价回归理性。然而，美国能源部近期首次明确，战略石油储备的采购上限价格为79.99美元/桶，甚至高于此前79美元/桶的非正式上限，因此，WTI和布油价格五一回落后本周价格周变化出现小幅分化，截至5月10日的WTI价格周环比略有上涨，在现有供需基本面下，OPEC+的油价诉求和美国的补库需求基本夯实了当前水平下的油价底部，预计油价或将在旺季到来前稳步上行。另外，需关注OPEC+即将于6月1日举行的会议对石油产量的后续决策以及哈马斯和以色列进一步的谈判进展。 美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月10日，美元指数收于105.33，周环比上升0.27个百分点。1）原油方面，截至5月10 日，布伦特原油期货结算价为82.79美元/桶，周环比下跌0.20%；WTI期货结算价为78.26美元/桶，周环比上涨0.19%。2）天然气方面，截至5月10日， NYMEX天然气期货收盘价为2.25美元/百万英热单位，周环比上涨4.74%；截至5月10日，东北亚LNG到岸价格为10.81美元/百万英热，周环比上涨3.72%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月3日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至5月3日，美国炼油厂日加工量为1595万桶/日，周环比上升31万桶/日；汽油产量为950万桶/日，周环比上升10万桶/日；航空煤油产量为167万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比上升28万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至5月3日，美国战略原油储备为36722万桶，周环比上升95万桶；商业原油库存为45953万桶，周环比下降136万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22800万桶，周环比上升92万桶；航空煤油库存为4126万桶，周环比上升90万桶；馏分燃料油库存为11641万桶，周环比上升56万桶。 欧盟储气率上升。截至5月9日，欧盟储气率为63.09%，较上周上升0.23个百分点。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月10日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.50、2.43美元/加仑，周环比变化-2.17%、-0.37%，和WTI期货结算价差为26.73、23.98美元/桶，周环比变化-8.48%、-2.15%。 2）化工板块，截至5月10日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差154/174/249美元/吨，较上周变化-3.30%/+2.81%/+8.60%；FDY/POY/DTY的价差为1580/1005/2555元/吨，较上周变化+2.66%/+7.03%/+3.69%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至5月10日，本周中信石油石化板块涨幅为0.7%，同期沪深300涨幅为1.7%，上证综指涨幅为1.6%，深证成指涨幅为1.5%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至5月11日，沪深300周涨幅1.70%，中信石油石化板块周涨幅0.70%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为3.25%；石油开采板块周跌幅最大，为-1.75%。 图2：本周其他石化子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周润贝航科涨幅最大。截至5月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：润贝航科上涨14.09%，桐昆股份上涨11.47%，泰和新材上涨10.85%，ST实华上涨10.25%，博汇股份上涨9.99%。 本周ST新潮跌幅最大。截至5月10日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：ST新潮下跌17.59%，*ST海越下跌6.67%，贝肯能源下跌5.61%，ST洲际下跌3.64%，中国海油下跌2.61%。 图3：本周润贝航科涨幅最大（%） 图4：本周ST新潮跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月6日 5月6日，金十数据报道，沙特将6月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿曼迪拜均价升水2.9美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水4.75美元/桶；将销往欧洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较布伦特原油升水2.1美元/桶。 5月6日，金十数据报道，西班牙石油产品战略储备公司（Cores）：西班牙3月原油进口量同比增长4.8%，至490万吨。 5月6日，中国煤炭资源网报道，5月4日，新华社记者从中国石油新疆油田获悉，中国首个国家级陆相页岩油示范区——吉庆油田作业区，一季度页岩油产量达21.5万吨，目前页岩油日产达2800吨，均创历史新高。自今年1月以来，新疆油田吉庆油田作业区新开钻井53口，钻井进尺累计达28万米。目前已完成40口钻井作业，平均完井周期34天，钻井效率较去年同期提高5%。 5月6日，金十数据报道，俄罗斯财政部：4月份，俄罗斯国家石油和天然气销售预算收入为1.23万亿卢布，低于3月份的1.3万亿卢布。 5月7日 5月7日，金十数据报道，据国际文传电讯社，俄罗斯副总理诺瓦克周二表示，主要石油生产国组织欧佩克+已经同意，在必要时就石油生产采取行动。他还表示，没有必要预测欧佩克+的进一步举措，他们会视市场情况而定。欧佩克+尚未开始就将220万桶/日的自愿石油减产行动延长至6月以后开始正式磋商，但来自该联盟产油国的三位消息人士称，如果需求未能回升，他们可能会继续减产。 5月7日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示能源部要求政府考虑暂停汽油出口禁令。 5月7日，金融界报道，2024年4月份，俄罗斯的石油收入较去年同期实现了翻倍增长，达到了115亿美元。 5月8日 5月8日，金十数据报道，美国能源信息署（EIA）预计一些欧佩克+产油国将在目前自愿减产协议于6月底到期后将继续限制石油产量。 5月8日，金十数据报道，EIA短期能源展望报告将2024年全球石油需求增长预测下调3万桶/日，至92万桶/日。将2025年全球石油需求增长预测上调7万桶/日，至142万桶/日。 5月8日，金十数据报道，伊朗石油部长称伊朗计划今年将石油产量提高30-40万桶/日，石油出口达到2018年以来的最高水平。 5月9日 5月9日，金十数据报道，根据外媒基于官方数据的计算，俄罗斯4月的原油减产幅度低于承诺。俄罗斯4月份承诺日产量较上月减少35万桶，这是继2023年2月宣布日产量减少50万桶之后的又一举措，日产量目标为909.9万桶。4月其原油日均产量略低于128.5万吨，按照通常每吨7.33桶计算，相当于每天941.8万桶，比3月减少了约21.9万桶，比与欧佩克达成的协议中规定的水平高出约31.9万桶。 5月9日，央视新闻报道，我国首个国家级陆相页岩油示范区——吉庆油田作业区，一季度页岩油产量达21.5万吨，目前页岩油日产达2800吨，均创历史新高。按照计划，吉庆油田作业区今年将完成钻井100口，压裂井110口，建设产能规模将达历史之最，2025年页岩油年产量将达到140万吨。 5月9日，金十数据报道，泰国国营石油燃料基金办公室允许石油零售商从周五开始将柴油价格每升提高0.5泰铢，以遏制燃料补贴带来的损失。该公司周四在一份声明中说，高速柴油的价格将升至每升31.44泰铢，以帮助增加该基金的流动性。此次提价符合政府将柴油价格限制在每升33泰铢的政策。该基金将在适当时候逐步减少补贴，以缓解波动，减少对消费者的影响。 5月9日，中国石油新闻中心报道，辽河油田设计院电热熔盐储能团队推动中国石油电热熔盐新型储能方式“从0到1”的突破，推动蒸汽生产用能从天然气加热到电加热发生革命性变化，引领稠油绿色开采迈出关键一步。 5月10日 5月10日，中国石化报讯，国际能源署（IEA）近期发布石油市场报告称，一季度全球石油需求以高于预期的速度增长，主要得益于燃油需求的增加。虽然报告对2024年的石油需求增长预期进行了上调，达到110万桶/日，但预计增速将放缓。报告预计2024年全球石油供应将增加800万桶/日，至1.029亿桶/日。 5月10日，中国石化报讯，渣打银行称，4月全球原油库存仅增加7.4万桶/日，与2023年4月的220万桶/日和2022年4月的140万桶/日相比，增量小