原油期货周报：EIA库存数据施压油价，近期关注美国对伊朗制裁及豁免情况

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 9 原油期货周报 EIA库存数据施压油价，近期关注美国对伊朗制裁及豁免情况 主要观点 行情回顾。上周油价继续回调，影响最大的因素在于EIA原油库存数据的超预期增加。截止上周五，上期所原油期货主力合约收跌0.52%，报551.8元/桶，当周跌3.75%；布伦特原油期货收涨0.98%，报79.54美元/桶，当周跌1.32%；WTI 原油期货收涨1.21%，报69.54美元/桶，当周跌2.52%。布油与美油价差小幅走扩，由9.26美元走扩至10.00美元。洲际交易所（ICE）持仓周报数据显示，至10月16日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少66403手合约，至409118合约；美国商品期货交易委员会（CFTC）能源持仓周报数据显示，至10月16日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少34822手合约至493229手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。 基本面分析。上周全美商业原油库存大幅提升近650万桶/日，增幅远超市场预期，且先导指标API数据背道而驰，油价受此影响直线下挫。上周美国原油产量产量虽有下滑，却仍处于高位水平；原油进口小幅增加，出口却大幅下滑，致使净进口量增加；汽油库存与馏分燃料油库存分别减少，但炼油厂开工率未变，表明成品油消耗的是已有库存，对原油的需求并未有所提升，因此原油库存得以持续累积。未来一周美国原油库存有望继续累库，进出口指标的影响不容忽视。上周各产油国公布了一系列产量数据，沙特产量温和增长，俄罗斯产量于高位维稳，伊拉克增产不断加码，欧佩克和非欧佩克产油国增产初见成效，但仍低于6月底会议规定的产量。上周一，美沙关系交恶，市场一度对供给端的缓解产生担忧，但事实上，即便前期美国强烈要求沙特增产以弥补伊朗供给缺口，沙特自6月以来的增产态度也是非常谨慎的，增产速度也比较缓和，考虑到本国财政经济状况，沙特产量的变化幅度不会很大。美国对伊朗二轮制裁的时间窗口逐渐临近，欧佩克及非欧佩克主要产油国增产幅度能否完全覆盖伊朗和委内瑞拉的供给缺口仍是影响中期油价的主要因素。 后市展望与策略建议。上周油价虽在周初因沙特记者事件刺激开盘有所拉升，但周中受EIA原油库存超预期大幅增加影响而直线下挫，周末又在美国对伊朗制裁的冲击下有所回升。当前，制裁的时间窗口日益临近，而增产的效力却要在一段时间后方可见效，因此，短期内油价仍有上涨动力。在此期间，美国原油库存因产量高位、需求走弱等因素仍有继续累库的可能性，在周中API与EIA库存数据发布之日，应设好止盈，适时平仓。前期做空价差可继续持有。 报告日期 2018-10-22 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14Brent主力合约收盘价，美元/桶0.020.040.060.080.0100.02015-10-142015-12-142016-02-142016-04-142016-06-142016-08-142016-10-142016-12-142017-02-142017-04-142017-06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018-10-14WTI主力合约收盘价，美元/桶350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.02018-05-042018-05-112018-05-182018-05-252018-06-012018-06-082018-06-152018-06-222018-06-292018-07-062018-07-132018-07-202018-07-272018-08-032018-08-102018-08-172018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-12INE主力合约收盘价，元/桶 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 9 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 5 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 6 三、后市展望 ........................................................................... 8 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 9 原油期货周报 插 图 图1 Brent主力合约走势 ................................................................. 4 图2 WTI主力合约走势 ................................................................... 4 图3 Brent-WTI连续合约价差 ............................................................. 4 图4 INE主力合约走势 ................................................................... 4 图5 汽油裂解价差 ....................................................................... 5 图6 燃油裂解价差 ....................................................................... 5 图7 全美商业原油库存及变动 ............................................................. 6 图8 库欣商业原油库存及变动 ............................................................. 6 图9 美国四大页岩油产区原油产量及变动 ................................................... 6 图10 美国钻机数量及变动 ................................................................ 6 图11 美国原油出口量及变动 .............................................................. 6 图12 美国原油出口量与库欣库存 .......................................................... 6 图13 OPEC原油产量及变动 ............................................................... 7 图14 俄罗斯石油产量及变动 .............................................................. 7 图15 沙特原油库存、产量及出口 .......................................................... 7 图16 OECD石油库存 ..................................................................... 7 图17 Brent管理基金持仓情况 ............................................................ 8 图18 WTI管理基金持仓情况 .............................................................. 8 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 9 原油期货周报 一、行情回顾 上周，油价继续回调。周一，油价在美国与沙特关系交恶的刺激下，开盘快速拉涨，随后有所回调。周二，API原油库存因进口骤降而意外下滑，数据发布后油价快速拉升。周三，EIA原油库存数据超预期增加，与API数据背道而驰，数据发布前油价曾有小幅拉升，数据发布后油价直线下挫，美布两油分别跌破70与80美元关口，美油跌幅更深，两油价差走扩，内盘油价在此带动下跌破550元。周四，EIA库存数据继续施压油价。周五，美布两油小幅回升，内盘油价延续跌势。 截止上周五，上期所原油期货主力合约收跌0.52%，报551.8元/桶，当周跌3.75%；布伦特原油期货收涨0.98%，报79.54美元/桶，当周跌1.32%；WTI 原油期货收涨1.21%，报69.54美元/桶，当周跌2.52%。布油与美油价差小幅走扩，由9.26美元走扩至10.00美元。洲际交易所（ICE）持仓周报数据显示，至10月16日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少66403手合约，至409118合约；美国商品期货交易委员会（CFTC）能源持仓周报数据显示，至10月16日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少34822手合约至493229手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。 图1 Brent主力合约走势 图2 WTI主力合约走势 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02015-10-212015- 12-212016- 02-212016-04-212016-06-212016-08-212016- 10-212016-12-212017-02-212017-04-212017- 06-212017-08-212017-10-212017-12-212018-02-212018- 04-212018-06-212018-08-212018-10-21Brent主力合约收盘价，美元/桶 0.010.020.030.040.050.060