TME(腾讯音乐娱乐集团)2024年第四季度及2025财年展望报告显示,公司整体业绩稳健增长。2024年第四季度,总收入同比增长8%至75亿元人民币,非国际财务报告准则下的净利润同比增长45%至22.8亿元人民币,超出市场预期。主要得益于毛利率扩张和运营费用控制。在线音乐业务表现强劲,订阅用户净增200万至12100万,每月人均收益(ARPPU)同比增长4%至11.1元人民币。社交娱乐业务环比增长6%,但同比仍下降13%。展望2025财年,预计总收入同比增长9%至310亿元人民币,其中在线音乐收入和社交娱乐收入分别同比增长16%和14%。音乐订阅收入预计同比增长16%,社交娱乐业务受直播业务拖累可能表现疲软。公司宣布2.73亿美元的现金股息和10亿美元的股票回购计划,总计约占市值的6%,提升股东回报。盈利预测方面,预计2025财年毛利率和非国际财务报告准则净利润率将分别提升3和2个百分点至45%和29%。DCF估值模型下,目标价上调至16.50美元,维持买入评级。