2015财年第四季度净利润超出我们预期6％

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 页面1 |菲利浦证券（泰国） LHSC2015财年第四季度净利润超出我们预期6％泰国|设置| AGRI |公司业绩彭博GFPT TB l路透社GFPT.BK2015财年第4季度净利润同比增长22％，环比增长38％，至4.51亿泰铢，强于预期GFPT报告的2015财年第4季度业绩好于预期。净利润同比增长22％，比上一季度增长38％，达到4.51亿泰铢，这是由于毛利率提高，投资收益高于预期以及税收减免收益所致。出口量按季增长（同比增长-3％），销售额微升2％至43.4亿泰铢，而原材料成本下降则使毛利率从2014财年第四季度的13.5％和2015财年第三季度的11.7％扩大至14.3％。 SG＆A支出环比增长11％，这是有道理的，因为GFPT通常由于确认了退休母鸡鸡蛋的损失而在去年最后一个季度吸收了较高的支出。在此期间，GFPT录得来自联营公司的利润百分比更高，同比增长153％，比上一季度增长42％，达到1.34亿Bt，这是由于下半年出口增长带来的McKey利润增加，以及税收返还的收益达到了Bt6百万。2015年，净利润从11.95亿泰铢下降33％至17.80亿泰铢，原因是平均售价下降，毛利率从2014年的14％缩小至12.2％，销售额下降8％至164.67亿泰铢出口量减少，饲料销售减少和平均售价下降的原因。此外，由于平均售价下降，GFN的利润下降至Bt135百万（去年同期为Bt445百万），而McKey得益于出口量的增加，利润达到Bt376百万（vs Bt218百万）。2016财年展望上调预计泰国肉鸡出口将增长6％，这是因为对中东的出口量可能会增加，并且由于祖父母鸡的供应似乎充足，许多肉鸡的养殖量接近2015年。 GFPT预计出口量（预计将增长）将成为2016年主要的收入驱动力。根据指导意见，由于出口量可能增加，我们预计2016财年的销售额将增长6％，达到173.90亿泰铢。预计平均售价将保持不变，但原材料成本可能会进一步下降，这可能会推动毛利率保持同比水平。由于出口增长，来自联营公司的利润百分比预计将增至2.94亿泰铢，而随着销量的增加，GFN有望产生更大的利润。因此，我们将2016财年的净利润提高至12.70亿泰铢，同比增长6％。维持“买入”评级并维持目标价Bt13.20尽管GFPT与同行相比增长前景温和，但GFTP股票的估值便宜，市盈率为11倍。 因此，我们对该股票维持“买入”评级，目标价为Bt13。20参考 没有。：CO2016_0166泰国股票研究菲利浦证券（泰国）|页 |佩格GFPT公司业绩收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售与服务销售成本毛利销售费用行政费用营业利润其他的收入会员的损益其他费用。米。米。米息税前利润利息花费EBT税收。米吃少数民族扣除额外费用前的净利润非同寻常的项目。米净利每股收益（Bt）关键财务比率2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-销售/销售成本SG＆A经验/销售毛利率营业利润率净利润率资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-资产负债实收金额（百万shrs）-百Bt1股票BVPS（Bt）债务/权益[x]公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球坤古尔赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC。兰纳 LH罗克斯利2LRH 马可MBKSSSCSSTSTASTECSVISYMC20152014SYMCNTV4,3404,2384,4962%-3%16,46717,829-8%OCC3,7213,7413,888-1%-4%14,46315,336-6%OGC61949660825%2%2,0032,493-20%大石1301191329%-1%484531-9%OTO18916820112%-6%6866329%肺动脉压30020927544%9%8331,329-37%PDI406246-35%-13%2292242%聚乙烯134945342%153%249326-24%PG000萨比纳萨比纳00萨比纳公关47336437430%26%1,3111,878-30%普兰达303131-4%-5%123145-15%PREB44433334333%29%1,1871,733-31%PT-63-8-294%24%-20-42萨比纳Q-CON45033035136%28%1,2071,775-32%QH-6-4-6-46%3%-18-192%RS44432634536%29%1,1891,756-32%S＆J6023萨比纳-73%623-73%萨姆科45132636938%22%1,1951,780-33%SCG0.360.260.2938%22%0.951.42-33%海油%SSTSTASTECSVISYMC20152014SYMC开关电源85.74%88.29%86.47%-3%-1%87.83%86.02%2%贴片机7.36%6.79%7.41%8%-1%7.11%6.53%9%单核苷酸多态性14.26%11.71%13.53%22%5%12.17%13.98%-13%SPI6.91%4.92%6.13%40%13%5.06%7.46%-32%SSF10.38%7.70%8.20%35%27%7.26%9.98%-27%SSISSSCSSTSTASTECSVISYMC20152014SYMC新泰克14,97614,53113,7373%9%14,97613,7379%塔斯科5,5335,5435,0040%11%5,5335,00411%TBSP1,2541,2541,2540%0%1,2541,2540%TCAP9,4438,9888,7335%8%9,4438,7338%TF7.537.176.975%8%7.536.978%TGCI0.60.60.6-5%2%0.60.62% LH罗克斯利3LRH泰国格莱美比我TCMC马蒂MSCTICTFITVIQTCTU大华VGI联合会ZMICOSFPAAVAHCAITAKR箭头BABDMS比奇TAETGPROTIWTMWCGHUPF紫外线尤萨CHG豪华房CIGTMILL德拉科2S自动对焦埃索焦点TMT礼品CK永旺美容坤古尔CKP中共电子节目单F＆DKSL幻想TSTENCLOCCPRINCGPSC水电QH包SFJCTSPPTKWC评定曼林SGPBKDBTNCCBGCGDSIS周CI市CKP产业集团现代高贵氮磷钾NUSAOTOCTW肺动脉压帕图PFPJW计划埃索TTCL极性PRGS11销售VNT三星SAPPESC管子汽车行业东京证券交易所SIM卡VNGSLP贴片机TTLSST统一管理系统SVI电子商务永旺爱乐TCCAJ六TGCIVIH提示托普一个TPIPLTT泰康AQUAC博尔BRRCBGUMI三向上CGDREL泰康VPO波优胜者TKT周DCON比特币专业的服务心肺复苏术市阿玛塔安可信息通讯技术盛大FERBH杰玛特BKD淡淡的BTNC高科技颜色的CSSCWT爱普科地球人道法计划KDHLSTPRG凝胶赫玛吉国际电工委员会最大逸生MBAX比赛联合会PICTPCORP数控卡赛特卡卡KKC新闻纽约时报神经网络海油PDG拉林LTX微微FMT中号向前PL马利SPVIRCL里奇ROHMBKMBKET苏斯科巨型小号MKSIMAT技术委员会TCCCTCJ太平洋标准时间萨瓦德Y龙核电厂SCN海油尚PB聪明TPCH反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。太阳能IRCP3B级声明声明和组织的反腐败政策，但无意加入CAC等。岩石第2级：已声明RPC它SPGKCMSPVI组织和董事会关于腐败且不卷入任何渎职行为的声明。LIT罗克斯利上市公司的反腐败进度指示器是SEC致力于在反腐败领域创造可持续性并成为任何企业的榜样的承诺的一部分星暹SVH斯凯斯沃亚SWC鼓励上市公司制定反腐败政策以选择退出腐败，投资者可以根据反腐败指标确定其投资或避免投资可能参与腐败的上市公司。SMG塔帕克TCCC行业指数农业研究所苏斯科高田STATF小费CPNYPLE消费品[CONSUMP]时尚TKS时尚Q-CONTMITPP乌雷卡TNH银行TPATSC金融与证券TTW萨姆特鳍华歌尔警察世界卫生大会TVDTVO保险公司SCPUKEM泰国3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等工业材料与机械贸易协定温泉TTI纸和印刷材料维克打包包科技部SUCTWP渣打银行TWZ问ü石化与化工ACDŤUPA联合会TBSP亚足联托格钢UTP物业与建筑[PROPCON]TFD物业发展资产管理公司威宝CONMAT塔那美联社传统知识职业教育水族TNDT工作组ARIPUI数据不可用/无政策PF＆REITBAT-3K北京通讯CFRESH生物安全信息交换所UBISCCETBGT布洛克UEC公积金CCN矿业服务[SERVICE] LH罗克斯利4LRHCMRUT商业CSP卫生保健服务健康CTW技术[TECH]2级（已声明）DSGTGC绿色荧光蛋白ABICO起重机火锅ËFSMART转运AOT埃特隆腺阿育王PSR评级系统JMT卡玛特购买凯特易联CI企业社会责任备注我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在EFORLJSP有限元韩国贸易投资学会KTP最不发达国家李全球柴仔MCSMDXNMG国家统计局METCO美达互联网新NEPL＆EPAE火PKPPM西北地区PMTA聚苯乙烯普拉基特RS三光酱罗纳NCHTVTSCCCSCG萨旺海洋反腐败政策适用于业务合作伙伴，经销商和分销商。4级：认证锡泰SMK开关电源超SVI90-100%SYMC新思< 50%西班牙语SPCSPCG50-59%SPI60-69%斯里卡70-79%SSI80-89%坦率地 LH罗克斯利5LRH新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色CWT地球逸生电子节目单F＆D幻想火FMT向前GENCOGL金GPSC格莱美水电IRCP它JCTKCMKWCLHLIT罗克斯利马可曼林马蒂现代MSC高贵挪威克朗氮磷钾NUSA大石OTOPAF肺动脉压帕图PFPJW计划PLE极性PRG专利权Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特三星SAPPESCSCPSFPSIM卡SLP贴片机温泉运动南南合作SSTSTEC科技部SUC苏塔SVIŤTBSPTAETCCTFDTGCITGPRO塔那提示TIW传统知识TMWTNDT托普ARIPTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波优胜者尤萨2级（已声明）2SABICO自动对焦AKP阿马林阿玛塔AOT安可阿育王美容BFITBHBKD淡淡的BTNC中共CI企业社会责任