布朗-福尔曼2025财年第四季度收益准备

核心观点

• 投资者关注 Brown-Forman (BFB) 的 F4Q25 表现，但更关注其 FY26 指导。
• 预计 BFB F4Q25 有序复苏，但受 4 月份贸易战影响，消费者信心受损。
• BFB 将发布 FY26 指导，但全球贸易战的不确定性仍存。
• 预计 FY26 OSG 增长率约为 +3.4%，其中销量增长 +1.9%，价格/组合增长 +1.5%。
• 预计 FY26 有机营业利润增长近 +2%，调整后每股收益下降约 1.9%。
• BFB 正在过渡到 7 个新的分销合作伙伴，可能对短期销量产生负面影响。
• BFB 预计每年节省 7 亿至 8 亿美元，但其中约 60% 将被再投资。

关键数据

• F4Q25 每股收益：0.34 美元（预期范围：0.31-0.37 美元）
• F4Q25 销售增长：+0.4%（预期范围：-2.5% 至 +5.0%）
• FY25 每股收益：1.83 美元（预期范围：1.73-1.88 美元）
• FY25 销售增长：-3.0%（预期范围：-3.8% 至 -1.4%）
• FY26 每股收益：1.85 美元（预期范围：1.75-2.01 美元）
• FY26 销售增长：+1.9%（预期范围：+1.9%）
• FY25 有机净销售额增长：+2-4%
• FY25 毛利率：与截至当年的平均值相似（约 59.4%）
• FY25 有机营业利润增长：+2-4%
• FY25 资本支出：1.8 亿至 1.9 亿美元
• FY25 税率：约 20-22%
• 长期目标：到 FY32 年将营业利润翻一番（从 FY22 年起）
• 价格目标：38 美元（基于对 FY25 每股收益的 21.6 倍）

研究结论

• BFB F4Q25 表现将受到 4 月份贸易战影响，但预计有序复苏。
• 投资者关注 BFB 的 FY26 指导，以及全球贸易战的不确定性。
• 预计 FY26 销量和价格/组合增长将推动 OSG 增长。
• BFB 的重组节省将逐步实现，但其中大部分将被再投资。
• 预计调整后每股收益将下降，但长期增长前景仍然乐观。