纺织服装海外跟踪系列四十五：耐克第四季度收入增长低于预期，下调2025财年收入指引

耐克公司2024财年及第四季度业绩总结

业绩概述：

• 2024财年：耐克全年收入为513.6亿美元，同比增长0.3%。
• 第四季度：收入为126.1亿美元，同比下降1.7%。

主要亮点：

• 大中华区表现：第四季度，大中华区收入增长超预期，连续七个季度实现收入正向增长，受益于618电商购物节提前的影响。
• 库存管理：库存金额进一步下降，同比减少11%，存货周转率和天数均有改善。
• 成本控制：毛利率同比提升1.1百分点至44.6%，显示良好的成本和折扣控制。

市场反应与调整：

• 业绩指引：公司下调了2025财年及上半财年的收入指引，主要考虑因素包括电商渠道的下滑、汇率影响、市场预期调整、产品优化策略和季节性因素。
• 库存水平：整体库存水平健康，批发渠道收入增长显著，显示市场库存恢复良好。

投资建议：

• 供应商订单：尽管耐克对25财年的指引较为保守，但考虑到库存健康、市场复苏和品牌商的订单基础，供应商订单恢复确定性强，尤其是对客户结构优质、具有拓展能力和产能扩张能力的制造商，如申洲国际和华利集团。
• 大中华区展望：大中华区销售持续增长，特别是批发渠道，建议关注核心零售商滔搏以及估值合理的品牌商如安踏体育和李宁。

风险提示：

• 市场风险：潜在的下游需求疲软、全球经济衰退和国际政治经济风险对业绩构成挑战。

以上总结基于耐克公司在2024年6月28日发布的财报数据和分析，强调了其在面对挑战时的业绩表现、市场反应以及对未来业绩的展望。