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社零数据点评：1-2月国内社零同比增长4.0%，体育娱乐用品景气延续

纺织服装 2025-03-18 王冯,孙萌山西证券浮云

1-2月国内社零同比增长4.0%，表现低于市场预期，但环比提升0.3个百分点。1月消费者信心指数环比回升至87.5。分渠道看，线上渠道表现优于商品零售大盘，百货业态增速由负转正；线下渠道中，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长9.8%、5.4%、4.0%，百货零售额增长0.4%，品牌专卖店零售额同比下降0.8%。分品类看，金银珠宝品类增速由负转正，同比增长5.4%；体育娱乐用品景气延续，同比增长25.0%；化妆品同比增长4.4%，纺织服装同比增长3.3%，由负转正。

投资建议：

纺织制造板块：推荐华利集团、伟星股份，建议关注申洲国际、裕元集团；建议关注浙江自然、南山智尚、健盛集团。
品牌服饰板块：推荐安踏体育、361度，建议关注波司登；建议关注水星家纺、罗莱生活、富安娜、森马服饰。
黄金珠宝板块：推荐潮宏基，建议关注周大生、菜百股份、老凤祥；中长期推荐老铺黄金。

风险提示：国内终端消费表现不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动、金价大幅波动。

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