社零数据点评：1-2月社零同比增长33.8%，家具、文化办公用品、化妆品及线上销售表现优异

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 1-2月社零同比增长33.8%，家具、文化办公用品、化妆品及线上销售表现优异 [Table_Title2] 社零数据点评 [Table_Summary] 事件概述: 统计局发布1-2月社零、地产数据：1）社零方面，2021年1-2月 社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同 比分别为+33.8%、+58.7%、+38.3%、+40.7%、+32.5%，较2019年1-2分别+5.6%、-13.2%、+16.3%、+23.7%、+25.8%。2）地产方面，2021年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额同比分别为+68.5%、+45.9%、+108.4%、+41.9%，较2019年1-2月分别-6.3%、+10.5%、+26.7%、+19.2%。 分析与判断: 家居：新开工、竣工、销售面积同比大幅增长，家具零售额同比+58.7%  零售端：受低基数影响，2021年1-2月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比保持高速增长，2021年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额同比分别为+68.5%、+45.9%、+108.4%、+41.9%，增速较2020年12月分别+62.5pct、+43.6pct、+96.9pct、+32.1pct；相较于2019年1-2月，全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别-6.3%、+10.5%、+26.7%、+19.2%。从家具零售方面来看，1-2月限额以上家具零售同比增长58.7%，增速较12月提升58.3pct，主要为低基数影响以及房企年末冲量；相较于2019年1-2月，家具零售额下降13.2%，主要由于冬季淡季影响以及春节相对较晚，假期歇业主要集中于2月份。  工程端：据奥维云网，2021年1月精装商品住宅开盘套数16.22万套，同比下降44.0%。在商品房交付压力下，预计2021年竣工数据逐步回暖，中长期看，受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率将持续提升，精装房市场有望保持高增长，据奥维云网预测，房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速，2021年预计超400万套，2022年预计超500万套精装。精装房市场的持续发展，也将带来家居企业B端业务发展机会。 化妆品：化妆品零售额+40.7%。2021年1-2月化妆品零售额同比增长40.7%，增速较12月提升31.7pct，增速显著提升；相 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：徐林锋 邮箱：xulf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080002 分析师：杨维维 邮箱：yangww@hx168.com.cn SAC NO：S1120520080001 分析师：戚志圣 邮箱：qizs@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100001 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年03月15日 [Table_Date] 2021年03月15日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p183879 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 较于2019年1-2月，化妆品零售额增长23.7%，线上电商渠道发力以及大多数居民选择就地过年带来的增长。目前来看，我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期，中长期受益于消费人口和客单价的双重释放，线上线下渠道的打造，化妆品消费将持续增长。 文化办公用品：文化办公用品零售额+38.3%。2021年1-2月文化办公用品同比增长38.3%，增速较12月提升28.7pct。受低基数影响，文化办公用品零售额同比大幅提升。相较于2019年1-2月，2021年1-2月文化用品零售额增长16.3%，随着学校上课，企业办公文具采购需求释放，文化办公用品预计将逐步提升。 线上零售：线上零售高增长，对整体社零拉动明显。2021年1-2月线上零售额同比增长32.5%，增速较12月提升24.9pct；相较于2019年1-2月，线上零售额增长25.8%，线上零售表现持续增长。1-2月线上零售占社零整体比例为25.2%，占比较12月下降4.9pct，占比仍较高，对整体社零拉动较为明显。 投资建议： 家居方面，在商品房交付压力下，预计2021年竣工数据持续改善，从而驱动家具行业景气持续回暖，中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、曲美家居、志邦家居、皮阿诺，相关受益标的江山欧派、金牌厨柜；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化，关注贝泰妮（即将上市）。 风险提示 原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 图1 1-2月全国社零同比增长33.8% 图2 1-2月全国社零同比增长33.8% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图3 1-2月限额以上家具类零售额同比增长58.7% 图4 1-2月限额以上家具类零售额同比增长58.7% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图5 1-2月限额文化办公用品类零售额同比增长38.3% 图6 1-2月限额文化办公用品类零售额同比增长38.3% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图7 1-2月限额以上化妆品类零售额同比增长40.7% 图8 1-2月限额以上化妆品类零售额同比增长40.7% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图9 1-2月线上零售额同比增长32.5% 图10 1-2月线上零售额同比增长32.5% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图11 1-2月全国住宅新开工面积累计同比增长68.5% 图12 1-2月全国住宅新开工面积同比增长68.5% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 图13 1-2月全国住宅竣工面积累计同比增长45.9% 图14 1-2月全国住宅竣工面积同比增长45.9% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图15 1-2月全国住宅销售面积累计同比增长108.4% 图16 1-2月全国住宅销售面积同比增长108.4% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 图17 1-2月全国住宅开发投资完成额同比增长41.9% 图18 1-2月全国住宅开发投资完成额同比增长41.9% 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 资料来源：Wind、国家统计局，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 16:59 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 徐林锋：轻工行业首席分析师。2019年7月加盟华西证券，8年从业经验。浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士。曾就职于中金公司、方正证券，所在团队获2015年新财富第5名。 戚志圣：轻工行业分析师。2019年9月加盟华西证券，5年从业经验。英国克兰菲尔德大学金融学硕士。曾就职于东海证券、太平洋证券。 杨维维：轻工行业分析师。2020年7月加盟华西证券，3年从业经验。厦门大学资产评估硕士，重庆大学管理学学士。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新