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湖南裕能业绩符合预期单位盈利有望逐渐修复24Q4业绩符合市

2025-03-18 未知机构 M.凯

2024Q4公司业绩符合市场预期，营收67.19亿元（同比-4.41%，环比+31.8%），归母净利润1.03亿元（同比+165%，环比+1.53%），扣非归母净利润0.94亿元（同比+286%，环比-1.37%）。收入下滑主要因原材料价格下降导致磷酸铁锂正极材料价格下降，业绩同比下滑主要因行业竞争加剧导致加工利润下降。Q4经营性单吨盈利在1k元以上，环比保持稳定，单吨产品毛利约0.22万元，单吨净利润440元（环比下滑，主要受资产减值、股权激励、年终奖及新基地爬坡等因素影响），加回一次性影响后单吨净利润稳定在1k元以上。看好高压实产品占比提升（预计2024年达22%，今年提升至40%）、一体化布局（磷矿投产增厚盈利）及大客户涨价（预计逐步落地，带动整体盈利提升）。预计2025/2026年归母净利润25.35/36.73亿元，对应PE分别为12/8x，给予2025年20x PE，目标市值约507亿元，目标价67元，维持“买入”评级。

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