核心观点
3月14日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价震荡偏强，暂获60日均线支撑，增仓近9000手；豆二期价涨幅超1.5%，突破多条均线压制，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1.5%，上行突破30日均线，承压于10日和20日均线，大幅减仓3.5万手；菜粕期价震荡偏弱，暂获5日均线支撑，增仓1.5万手。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价涨幅超2%，重回周一高点，增仓4.6万手；棕榈油期价震荡偏强，突破20日均线压力，减仓1万手；菜籽油期价震荡偏强，依托5日均线保持强势，资金变化不大。
豆类市场分析
盘面继续上行，菜系盘整。国内油厂开工率整体下滑，豆粕提货量高位回落但仍处高位，油厂豆粕库存小幅累积。下游饲料企业物理库存天数逐步回升，饲料企业物理库存累积至历史同期高位，采购需求提前。豆粕基差近期自高位回落但仍处历史同期第二高位，对盘面构成保护。需关注进口大豆买船、到港、通关、油厂开工变化对市场供应的影响。大豆供应偏紧格局未改善，豆类期价下行空间受限，内强外弱格局持续，短期市场情绪回稳，期价震荡偏强。
油脂市场分析
整体震荡偏强，原料大豆止跌反弹带动油粕联动，资金向油脂板块倾斜。豆油期价领涨，菜系市场保持强势，豆类和油脂市场联动性修复，豆油补涨巩固三大油脂品种强势格局。豆棕价差和豆菜价差修复，棕榈油和菜油震荡偏强。
关键数据
- 巴西大豆产量：CONAB调高2024/25年度产量至1.673671亿吨，较上月预期增长13.3%。
- 阿根廷大豆销售：截至3月5日，农户预售671万吨2024/25年度大豆，销售放缓可能与价格下跌有关。
- 美国干旱监测：上周干旱程度减轻，中西部部分地区旱情恶化，北大湖区部分改善。
- 美国大豆出口：2024/25年度对华大豆出口量2000万吨，低于去年同期。
- 全球气候：NOAA预测下月将摆脱拉尼娜现象，转为中性天气。
- 印尼旱季：预计2025年印尼将迎来正常旱季，部分地区存在森林火灾风险。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等3550元/吨，均价3856元/吨。
- 豆粕（张家港）：≥43% 3530元/吨，均价3505元/吨。
- 豆油（张家港）：四级8470元/吨，均价8480元/吨。
- 棕油（广东）：24度9740元/吨，均价9723元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级9150元/吨，均价9202元/吨。
研究结论
短期市场情绪回稳，豆类油脂期价震荡偏强。豆粕基差仍处高位，对盘面构成保护。大豆供应偏紧格局未改善，豆类期价下行空间受限。油脂板块资金流入，豆油补涨带动整体强势。需关注进口大豆供应节奏和下游需求变化。
