豆类油脂日报：豆类油脂整体偏强 菜粕领涨

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年7月14日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂整体偏强菜粕领涨 核心观点 今日豆类油脂期价偏强震荡，豆类市场关注点重新回到天气变化之上，虽然近期降雨天气缓解了市场部分焦虑情绪，但还难以令土壤墒情出现实质性改善。豆一期价震荡偏弱，上方承压于5日均线，下方获得20日均线支撑； 豆二期价震荡偏强，虽然盘中冲高回落，但整体获得5日和10日均线交汇支 撑。两粕期价依托5日均线表现偏强，豆粕盘中减仓2.5万手，菜粕涨幅超 1.4%，盘中减仓1.5万手，期价持续依托5日均线上行。油脂偏强，资金逐 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 渐移仓远月，豆油期价运行在5日均线和10日均线之间，近月减仓2.2万手； 棕榈油暂获10日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价再创新高，盘中高开低走，形态多头发散，在三大油脂中表现依然强势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，美国农业部月度供需报告不及预期之后，焦点转回不确定的作物天气和对美国供应的担忧。中西部西北部的部分地区将在未来一周保持干旱，而大豆的关键生长期仍在8月份。天气炒作仍在持续，市场资金做多热情依然高涨。短期豆粕跟随外盘美豆期价天气炒作步伐，在美豆期价利多兑现不及预期之后，市场快速消化，在资金聚集的背景下，整体强势仍在延续，做多为主。菜粕市场来看，随着进口菜籽到港量大幅下降，国内油厂开工率大幅下滑至26%，多地区菜粕接近0库存，叠加国内水产养殖消费旺季，供需紧张形势日趋严峻。支撑菜粕期价高弹性，领涨粕类市场，在资金聚集，进攻形态明显的背景下，短期强势延续，多头思路对待。 油脂市场，三大油脂期价表现来看，菜籽油期价表现明显偏强。在市场 对今年下半年菜籽油供应缺口预期的支撑下，菜籽油迎来强势爆发。随着天气炒作高峰期的到来，无论是加拿大油菜籽还是美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强，有助于加拿大油菜籽和美豆期价保持强势，对菜籽油和豆油期价带来原料成本支撑较强。近期国内油菜籽到港量大幅减少，叠加菜籽油库存高位回落，减轻菜籽油期价反弹压力。短期跟随天气炒作节奏，菜籽油引领油脂市场方向，做多为主。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周四中国海关总署发布的数据显示，2023年6月份中国进口大豆1027万 吨，虽然低于5月份的创纪录进口量1202万吨，但是比去年6月份的进口量825万吨增长24.5%。6月份中国大豆进口金额达到60.7亿美元，意味着大豆进口均价为591美元/吨。今年1至6月份中国大豆进口总量为5257.5万吨，比去年同期的 4627.9万吨提高13.6%；进口金额为334.7亿美元，比去年同期的300.5亿美元提高11.4%。周三美国农业部在7月份供需报告里将2022/23年度中国大豆进口调高100万吨，从早先预期的9800万吨调高到9900万吨。6月份中国食用油进口量为 76.1万吨，高于5月份的64.6万吨，远高于去年6月份的25万吨。今年1至6月份中国食用油进口量为449.6万吨，同比提高139%；进口金额53亿美元，同比提高79.2%。美国农业部在周三公布的7月份供需报告里，将中国2022/23年度的棕榈油进口预期值调低到660万吨，低于上月预测的720万吨，但是高于上年的438.7万吨；菜籽油进口调低到160万吨，低于上月预测的180万吨，但是高于上年的 97.3万吨。葵花籽油进口量调高到150万吨，比上月预期高出40万吨，也远远高于上年的51.3万吨。 2）美国政府的气象预报机构周四表示，厄尔尼诺现象持续到2023/24年度北半球冬季的几率超过90%。美国国家气象局气候预测中心（CPC）表示，厄尔尼诺现象将在整个秋季持续增强，并在今年冬季达到中等强度的峰值。今年6月出现了较弱的厄尔尼诺现象，导致赤道太平洋海面温度高于平均水平。澳新银行分析师表示，厄尔尼诺的出现可能会扰乱大宗商品市场本已不确定的前景。该事件的具体影响可能因地区和持续时间而异，但是不可忽视。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高2.7%，前一周同比增幅为2.2%。截止到2023年7月6日， 2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为3110 万吨，去年同期为2878万吨。当周美国对中国装运0.6万吨大豆，之前一周装运 0.4万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量约为7万吨，低于去年同期的158万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3117万吨，同比提高2.7%，前一周是同比提高2.2%，两周前同比提高2.0%。2023/24年度美国对中国大豆销售量为172.2万吨，和一周前持平。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5260万吨，比上年同期减少11.4%，上周是同比减少12.1%，两周前是同比减少12.8%。美国农业部在2023年7月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9900万吨，高于6月份预 测的9800万吨，比2021/22年度的9157万吨提高8.1%。美国农业部预测2022/23年度美国大豆出口量为5389万吨，低于6月份预测的5443万吨，比2021/22年度降低8.0%。 4）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第三周下滑，但是中西部部分地区的旱情持续或者加剧。截至2023年7月11日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为88，一周前是91，去年同期173。干旱地区人口9056万，上周9769万。美国大豆作物处于干旱地区的比例为57%，低于一周前的60%，去年同期25%。玉米处于干旱地区的比例为64%，低于一周前的67%，远高于去年同期的30%。上周中西部地区的降雨总量好坏参半，但干旱加剧的地区超过了旱情缓解的地区。密苏里州、衣阿华州、明尼苏达州、威斯康星州和五大湖下游地区的大部分地区降雨低于正常，导致这些地区的干旱持续或恶化。密苏里州中部部分地区出现了新的超级干旱干旱地区（D4，最严重的干旱类别），极度干旱（D4）覆盖了密苏里州中部和东北部、衣阿华州东南部和威斯康星州西南部的大部分地区。堪萨斯州中南部和西南部大部分地区遭遇强降雨，许多地区局部降雨量达4至8英寸。尽管大多数地区仍存在一定程度的长期干旱，但是干旱面积显著减少。内布拉斯加州东部、南达科他州东南部、科罗拉多州东部和堪萨斯州的其他一些地区出现中度到局地大雨，使得旱情得到显着改善（尽管范围较小）。 5）巴西政府周四发布第10次产量预测，预计2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.546亿吨，比上年增加2900万吨或23.1%。大豆产量提高的原因包括，单产增长16%，面积增长6%。2023年巴西大豆出口量预计为9564万吨，和上次预测持平，同比增长21.5%。由于生物柴油产量增加，CONAB将大豆压榨量从5229万吨调整至5282万吨。巴西大豆期末库存估计为743万吨，低于早先预期的751万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 4260 +60 豆粕（均价） —— 4326 +48 豆油（张家港） 四级 8400 +230 豆油（均价） —— 8454 +230 棕油（广东） 24度 7840 +200 棕油（均价） —— 7900 +200 菜油（张家港） 进口四级 10010 +100 菜油（均价） —— 10052 +100 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。