豆类油脂：豆系期权上市 棕榈油引领豆类油脂整体偏强

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 豆系期权上市棕榈油引领豆类油脂整体偏强 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）美国农场期货杂志（FarmFutures）对近700名美国农户的独家调查显示， 2022/23年度美国大豆单产可能达到每英亩52.5蒲的历史新高，比美国农业部7月份 的预测值51.5蒲/英亩高出1蒲/英亩。农场期货的分析师杰奎琳·霍兰德表示，考虑到目前的作物状况以及本月中旬大豆接近结荚高峰期时即将出现炎热和干燥天气，这一调查结果出奇乐观。如果预测成为现实，2022年美国大豆产量将达到45.9亿蒲，比美国农业部目前的估计高出近9000万蒲。调查还显示，受访者预测本年度美国国玉 米单产为每英亩174.8蒲，比2021/22年度的历史最高纪录177.0蒲/英亩减少2.2蒲。美国农业部当前预期2022/23年度美国玉米单产为177蒲/英亩。 2）尽管近来两国紧张关系加剧，但是今年上半年中国从美国进口的农产品金额创下历史最高纪录，预示着今年有望第三年成为美国农产品的头号买家。美国统计调查局周四公布的官方贸易数据显示，2022年1至6月，美国对中国的农产品出口金额达到175亿美元，比去年同期的历史最高纪录提高15%。部分原因在于某些产品（如牛肉）的贸易量提高，但是主要在于今年价格远高于去年同期水平。今年上半年中国进口美国农产品的金额已经超过了2018年以及2019年度全年总额，因为当时价格相对较低，而且贸易战导致中国尽量避开美国产品。就各个品种的份额而言，大豆占到上半年美国对中国农产品出口金额的29%，玉米占18%，棉花占11%，高粱占9%。事实上，2021年农产品价格已经很高，但是今年年初价格上涨势头更猛。2022年上半年，美国对中国的玉米出口均价同比上涨21%，大豆上涨23%，棉花上涨34%。2022年上半年美国对中国出口970万吨玉米，同比降低24%，但是超过了去年以外的任何其他年份的全年出口量。2022年上半年美国对华大豆出口量为880万吨，同比增长15%；棉花出口量为80万吨，同比增长高达71%。不过需要指出的是，2021年底美国对华出口显著降低，可能是受到高价格、饲料需求放缓以及经济活动放缓的综合影响。如果使用市场年度，美国对中国的玉米、大豆和棉花出口均低于上年水平。美国大豆和玉米的市场年度始于9月，棉花年度始于8月。 3）私营分析机构埃信华迈农商公司（前身Informa）周五预测2022年美国大豆产量为45.30亿蒲，平均单产为51.8蒲/英亩。两个数据均高于美国农业部7月份预 测的45.05亿蒲和51.5蒲/英亩。Informa预测2022年美国玉米产量为144.97亿蒲， 单产为176.9蒲/英亩；作为对比，美国农业部7月份预测玉米产量为145.05亿蒲， 单产为177蒲/英亩。美国农业部计划下周五（8月12日）发布首份基于调查的产量 预估数据，这些数据将主要基于农户调查以及卫星图像数据，因为美国农业部8月份不再进行客观单产调查。 4）欧盟数据显示，2022年7月1日到31日期间，2022/23年度（始于7月1日） 欧盟27国的大豆进口量约为126.5万吨，低于去年同期的126.7万吨。其中巴西供应 79万吨（份额62.4%），美国供应35.4万吨（28.0%）。油菜籽进口量约为49.1万吨， 去年同期28.7万吨；其中澳大利亚供应38.1万吨（份额77.6%），乌克兰供应4.9 万吨（9.9%）。豆粕进口量约为128.3万吨，去年同期113.5万吨。其中巴西供应70.6 万吨（55.0%），阿根廷供应42.3万吨（33.0%）。葵花籽油进口量为12.6万吨，去 年同期13.8万吨，其中乌克兰供应11.6万吨（92.4%)。棕榈油进口量约为17.6万吨， 去年同期51.6万吨。其中印尼供应6.5万吨（36.6%），危地马拉供应3.7万吨（份额21.1%），马来西亚供应3.2万吨（18.0%）。 5）截至2022年8月5日的一周，亚洲棕榈油现货市场下跌，结束了7月份下半月的上涨走势。印尼棕榈油出口成本下降，出口额度提高，继续对棕榈油价格构成压力。周五，2022年7月船期毛棕榈油的卖盘报价为920美元/吨，比一周前下跌69 美元，南马来西亚交货价格。2022年8月交货的33度精炼棕榈油报价为每吨1000 美元/吨，比一周前下跌95美元；9月报价1000美元/吨，下跌85美元；10月到12 月报价为975美元/吨，下跌85美元；2023年1至3月份报价为1005美元/吨，下跌 82.5美元；4月到6月底报价为1025美元，下跌80美元。以上均为马来西亚港口的FOB报价。2022年8月交货的24度精炼棕榈油报价为每吨1005美元/吨，比一周前下跌95美元；9月报价1005美元，下跌85美元；10月到12月报价980美元，下跌85美元；2023年1月到3月报价为1010美元，下跌82.5美元；4月到6月底报价为1030美元，下跌80美元，以上均为马来西亚港口的FOB报价。截至8月5日的一周，马来西亚衍生品交易所（BMD）基准2022年9月棕榈油期货收报每吨3,906令吉，比一周前下跌9.07%；芝加哥期货交易所（CBOT）12月豆油收报63.97美分/磅，比一周前下跌2.57%。周五大连商品交易所的9月豆油期货报9,658元，比一周前下跌4.02%。9月棕榈油期货报8,132元，比一周前下跌5.60%。自从7月14日棕榈油期货跌至3489令吉的一年来低点后，棕榈油期货震荡上行，在7月底创下4306令吉的高点。进入8月份之后，随着印尼出台更多有利出口的政策，棕榈油期货再次下行。今年迄今棕榈油期货跌幅扩大到17%左右。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5850 0 豆粕（张家港） ≥43% 4240 -40 豆粕（均价） —— 4269 -39 豆油（张家港） 三级 10480 +230 豆油（均价） —— 10548 +298 棕油（广东） 24度 10300 +200 棕油（均价） —— 10138 +500 菜油（张家港） 进口四级 13030 -120 菜油（均价） —— 13033 -120 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场豆类油脂整体反弹，油脂反弹幅度明显扩大，油脂强势反弹，棕榈油领涨盘中大涨5%。今日豆系期权在大商所正式挂牌上市交易，市场看涨情绪高涨。但供应压力挥之不去，仍将制约棕榈油期价反弹空间。本周仍需重点关注马来西亚棕榈油局即将公布的棕榈油产需数据对棕榈油价格带来的进一步影响。豆类市场在天气炒作和出口需求双重影响下，整体震荡偏强。重点关注本周美国农业部月度供需报告中对美都产量数据做出的预估，对豆类市场产生短期方向性影响。短期来看，豆类油脂反弹需保持谨慎态度，反弹空间不宜乐观。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。