豆类油脂日报：豆一强势反弹 豆类油脂整体偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年5月8日豆类油脂 豆类油脂 豆一强势反弹豆类油脂整体偏强 核心观点 今日豆类油脂期价延续反弹，其中棕榈油涨幅超过3%，期价站上30日均线，豆油涨幅超1.6%，站上10日均线，菜籽油涨幅超2%，期价站上10日均线，承压于20日和30日均线。豆类市场中豆一大涨5.5%，豆粕涨幅在1.6% 左右，期价突破20日均线，但反弹仍面临30日均线压制。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场来看，国产大豆领涨，今日东北产区价格继续维稳，多地新季大豆种植陆续开始，农户售粮意向减弱。部分地区高蛋白大颗粒优质粮源货源紧俏，价格有小幅上涨迹象，但整体幅度不大，还是以稳为主。绥化海伦地区已有企业开始收购高蛋白大豆，蛋白含量41%，净粮收购价格在2.6元/斤。内蒙古地区也有部分大型收购主体介入，扎兰屯油厂收购价格为2.15元 /斤。当前豆粕价格上涨，国储收购暂停，导致豆瓣、塔漏等价格也开始回暖，尽管涨幅不大，但增加了原粮消耗渠道，对于缓解市场余粮压力还是起到了一定作用。此外，春播展开也点燃了市场对天气炒作的热情。随着国家多部门深入产区实地调研，市场对深加工企业的补贴政策呼声日渐高涨。豆一期价止跌反弹，关注需求承接情况。 油脂市场整体表现偏强，棕榈油依然是领涨品种，近期市场对厄尔尼诺的讨论明显升温。从全球7家气象机构的预测来看，在今年的3季度开启厄尔尼诺天气模式的可能性较大。厄尔尼诺现象通常是对马来西亚和印尼的棕榈油产量造成负面影响的，因为它可能导致油棕花期短、花果不成熟、产量降低等后果。因此市场保持高度关注。此外，俄罗斯和乌克兰的局势再度变得紧张，令人担忧5月18日到期的黑海谷物出口协议续签前景，意味着乌克兰葵花籽油出口仍有一定的不确定性。这可能给棕榈油出口需求带来潜在利多影响。国内棕榈油进口持续倒挂制约进口增量。随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内消费成为推动棕榈油库存去化的主要因素。最新数据显示，3月份国内棕榈油表观消费同比大增104%。二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现强于国际市场，内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓，存在反弹的需求。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西大豆出口基差为负值，因为创纪录的收成加剧了仓储缺口，并给港口运营带来压力。巴西大豆基差下跌，吸引了中国买家的兴趣。但是有迹象表明中国需求仍低于预期，5月份巴西大豆出口也将低于过去两个月的水平。ANEC表示，西大豆和其他产地大豆的价差很大。美国大豆产量低于预期而且正在进口，迄今美国已经进口四船巴西大豆。巴西大豆出口基差为负，也吸引了中国买家兴趣。尽管有迹象表明中国需求可能低于预期，因为压榨利润不振，加工量下降。Anec还表示，全球第三大生产国阿根廷遭遇严重干旱，将来也需要从巴西大量进口大豆。在此背景下，巴西5月份的大豆出口量预计 达到1208万吨，高于去年同期的1027万吨，但是低于2023年4月和3月的出口 量。ANEC的数据显示4月份巴西大豆出口量1390万吨，3月份为1440万吨。ANEC 还估计巴西5月份的玉米出口量为32.4万吨，低于2022年同期的109万吨，而今 年前两个月的玉米出口量接近700万吨。5月份巴西豆粕出口量应达到220万吨， 2022年5月为189万吨，4月为170万吨。 2）咨询公司Safras&Mercado周五发布的报告显示，截至5月5日，巴西 2022/23年度大豆销量已达到预期产量的51%，比4月初高出6.7%，但是仍然低于去年同期的61%，也低于过去五年同期的67.1%。Safras分析师路易斯·费尔南多·洛克表示，上个月销售步伐有所加快，但是仍低于2月初到3月初期间接近9%的销售进度。销售步伐加快的原因在于，尽管大豆价格跌至近两年半来的低点，但是农户仍然需要卖出大豆，以获取资金来支付账单。国内库存空间短缺，也加大了农户卖出大豆的压力。本年度初期，农户销售步伐放慢，因为急剧上升的生产成本导致农户心态谨慎。去年囤货模式获利，也促使许多农户继续选择观望。截至5月 初，巴西农户已经预售7914万吨大豆。目前巴西已经开始预售尚未开始播种的2023/24年度大豆。假设大豆产量达到当前年度的水平1.5508亿吨，巴西农户已经预售6%，高于一个月前的4.2%，但是低于去年同期的12%，五年均值17.1%。 3）欧盟数据显示，在2022/23年度（始于7月1日）前10个月，即2022年 7月至2023年4月，欧盟27国的大豆进口量约为1029万吨，比去年同期的1176万吨降低约12%。其中美国供应469万吨（45.5%），巴西供应336万吨（占比32.7%）。油菜籽进口量约为654万吨，比去年同期的448万吨提高46%；其中乌克兰供应294 万吨（45.5%），澳大利亚供应289万吨（44.6%）。豆粕进口量约为1,305万吨， 比去年同期的1,365万吨减少约4%。其中巴西供应672万吨（51.5%），阿根廷供 应462万吨（35.4%）。葵花籽油进口量为141万吨，比去年同期的166万吨减少 约15%。其中乌克兰供应125万吨（88.9%)。棕榈油进口量约为335万吨，比去年 2.现货价格表 表现货市场价格 同期的419万吨减少约20%。其中印尼供应147万吨（44.0%），马来西亚70万吨 （20.9%）,危地马拉46万吨（份额14.5%)。 4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至4月25日的一周，阿根廷大豆收获进度为36.4%，比一周前推进8.2%，但是仍然比去年同期低了18.3%。平均单产为1.58吨/公顷，低于一周前的1.59吨/公顷。迄今为止，大豆种植户继续报告收获产量下降，可收获面积损失增加。如果这种趋势持续下去，可能影响到当前的产量预期。交易所目前预计2022/23年度阿根廷大豆产量为2250万吨，比过去五年平均产量4500万吨减少2250万吨，比去年的4330万吨减少48.0%。交易所估 计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10 万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。美国农业部在2023年4月11日的供需报告里预测2022/23年度阿根廷大豆产量为2700万吨，比3月预测调低600万吨，低于上年的4390万吨。 5）乌克兰农业部称，截至5月5日，乌克兰农户已经播种232万公顷春季作 物，高于一周前的136.8万公顷。迄今春小麦播种面积达到235,900公顷，一周前 206,100公顷；春大麦种植面积712,100公顷，一周前639,000公顷；豌豆面积 128,600公顷，一周前121,200公顷；燕麦132,200公顷，一周前112,200公顷。 农户还播种了8,400公顷小米，一周前4,500公顷。乌克兰还播种了105.9万公顷 玉米，一周前为252,700公顷。大豆种植面积为173,600公顷，一周前为18,800 公顷。葵花籽种植面积为149万公顷，一周前为460,200公顷。3月底乌克兰农业 部预计2023年乌克兰谷物播种面积可能降至1024万公顷，同比减少140万公顷。 2023年度油籽播种面积可能上升，因为种植利润更高。其中葵花籽种植面积估计为 564万公顷，同比提高47.6万公顷；油菜籽种植面积将达到137万公顷，同比提高 11万公顷；大豆种植面积将达到184万公顷，同比提高33.4万公顷。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4800 0 大豆（均价） —— 5011 0 豆粕（张家港） ≥43% 4430 +180 豆粕（均价） —— 4474 +185 豆油（张家港） 四级 8270 +30 豆油（均价） —— 8327 +32 棕油（广东） 24度 7870 +240 棕油（均价） —— 7768 +178 菜油（张家港） 进口四级 8840 +160 菜油（均价） —— 8748 +160 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。