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月度策略报告：开门红后无起势

2025-03-10 王江楠宏源期货 Roger谁都不是你的反派大魔王

观点摘要

2025年2月，国际原油呈震荡后下行趋势，PX期货在开年红后一路下行，主要受装置检修炒作和成本端坍塌影响。PTA二次反弹未果，终受成本拖累。乙二醇反弹后共振下行，盘面价格跌破4600。

PX方面，装置检修炒作结束，市场关注点转向成本端坍塌和供需格局。2月份PX或将进入累库局面，预计价格运行区间为6700-7200元/吨。PTA方面，加工费空间压缩，计划外检修频发，库存越累越高，供应难调船头，预计价格运行区间为4750-5200元/吨。MEG方面，港口库存无法持续去化，预计价格运行区间为4400-4650元/吨。

聚酯方面，恢复不及预期，开工提升空间有限，让利才有产销放量。2024年底出口表现亮眼，但内销市场需求恢复缓慢，外贸订单少量下达。英国纺服零售增长最为强势。