核心观点
- 供应端：大厂锂矿复产未达预期，江西矿山减停产概率低，供应总体稳中有增。年底锂矿进口或环增，国内外供应仍有新项目投产和爬坡。12月碳酸锂产量将继续环增，环比增幅约为3%。11月智利出口至中国的碳酸锂量环比减少9%，1-11月累计出口同比下降15%。12月氢氧化锂产量或微降。
- 需求端：国内外储能订单饱满，至少维持到明年一季度。动力领域考虑淡季叠加购置税5%征收可能出现阶段性的走弱，新能源汽车月初销量有转弱迹象。12月仍呈现供<求，但对明年一季度动力需求淡季的预期也将逐步影响着价格。
- 库存端：锂盐厂库存去化至较低水平，截止12月11日，碳酸锂库存较上周-2133吨至11.15万吨。
- 价格走势：短期内，大厂锂矿复产节奏不及预期使得价格波动放大，而对明年总需求预期高景气又吸引资金长期配置碳酸锂，多空对于长短交易周期以及逻辑存在一定分歧，导致单边操作存在难度，新单操作暂且观望。
关键数据
- 碳酸锂价格：截止12月12日，电池级碳酸锂周环比+1250元至94500元/吨，工业级碳酸锂+1200至92000元/吨。
- 碳酸锂产量：12月11日当周碳酸锂产量21998吨，周环比+59吨。2025年11月，国内碳酸锂月度总产量95350吨，环比增长3%，同比增长49%。
- 碳酸锂库存：截止12月11日，碳酸锂库存较上周-2133吨至11.15万吨。
- 新能源汽车销量：12月1-7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降10%。
- 储能需求：预计12月储能电芯出货量仅呈现小幅回调。
研究结论
- 年内或延续需求旺盛格局，12月供需预计延续供应偏紧的状态，需求端的高景气度给予锂价一定支撑。然而，岁末年初，一季度需求淡季预期也成为扰动价格走势的重要因素。
- 中期上价格缺乏进一步强势拉升的推动因素。短期内，大厂锂矿复产节奏不及预期使得价格波动放大，而对明年总需求预期高景气又吸引资金长期配置碳酸锂，因此多空对于长短交易周期以及逻辑存在一定分歧，导致单边操作存在难度，新单操作暂且观望。
- 策略：单边：新单观望，等待逢低多机会。期权：新单观望。套保：锂盐厂中等比例卖出保值（需做好风控），下游需择机适量调高买保比例。基差：买现-卖期正套组合可进入交割，或止盈（有现货销售渠道）。月差：卖03-买05反套组合可继续持有。
