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2024年年报点评：24年顺利收官，25年成长延续

2025-03-09 王言海,张馨予民生证券落枫

东鹏饮料2024年年报显示，公司业绩表现亮眼，营收、归母净利润及扣非后归母净利润分别同比增长41%、63%和74%。报告期内，能量饮料营收133.0亿元，同比增长28%；电解质水营收15.0亿元，同比增长280%，占比提升至9%；其他饮料营收10.2亿元，同比增长103%。公司渠道拓展及精耕取得成效，经销商数量突破3000家，网点数量增长至400万家，冰柜数量超30万台。核心产品东鹏特饮市占率提升至34.9%，东鹏补水啦终端铺货率快速爬坡，形成“双子星”矩阵。区域方面，广东、华东、华中、广西、西南、华北营收分别同比增长16%、45%、48%、17%、55%和84%。公司成本红利与规模效应释放，主营业务毛利率同比提升1.75pct，扣非归母净利率同比提升4.0pct。展望2025年，公司预计归母净利润分别为44.53/56.29/69.06亿元，同比增长33.9%/26.4%/22.7%，维持“推荐”评级。风险提示包括新品推广效果不及预期、行业竞争加剧及食品安全问题。

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