宏观利率图表217：政策待机

2025-03-08 徐闻宇华泰期货艳阳天Cathy

核心观点：国内宏观政策处于待机状态，国际博弈和国内风险处置是主要影响因素。随着风险释放临近，需关注市场波动率变化。国内政策方面，货币政策将择机降准降息，宏观政策将促进楼市股市健康发展。经济数据显示，服务业PMI回升，出口增长，进口下滑。风险因素包括长和出售和记港口、中美加征关税等。海外方面，贸易战热度不减，美联储暗示宽松步伐近尾声，特朗普提及关税和废除《芯片法案》。美国经济数据显示，服务业PMI不降反升，非农就业增速放缓，失业率回落。风险因素包括OPEC+增产、美防长声称为战争做准备等。
策略建议：全球方面，买入美元（+DXY），买入美债（-TU）；国内方面，战略性做陡收益率曲线（+2×TS2506-1×T2506）。
风险提示：地缘冲突升级、欧美债务风险、日元升值风险。
关键数据：
- 国内：2月财新服务业PMI51.4，制造业PMI50.8；1-2月出口增长3.4%，进口下滑7.3%。
- 海外：美国2月ISM服务业PMI升至53.5；2月非农就业15.1万，失业率4.1%；亚特兰大联储下调美国一季度GDP预期，预计将收缩超过2.8%。
研究结论：国内政策待机，经济数据有所改善，但风险因素仍存。海外贸易战持续，美联储政策转向，需关注市场波动。