宏观利率图表168：政策依然处在分化状态

根据提供的研报内容，可以总结如下：

策略摘要：

• 12月美联储释放了加息周期接近结束的信息，市场对此做出积极反应，进入狂欢状态。
• 日本央行在12月的货币政策会议上维持原有政策，但银行存款利率开始回升。
• 中国的12月LPR利率保持不变，但国有大行下调了存款利率，显示国内流动性政策存在差异。

核心观点：

• 国内市场：存款利率下调成为趋势，货币政策持续宽松，通过增加国债发行来支持经济。政府强调全国统一大市场建设，推动重点项目建设，如防灾减灾和高标准农田建设。住房政策方面，加大对首套和二套住房的支持力度。农业政策聚焦于巩固大豆扩种成果，并探索粮食产销区之间的利益补偿机制。

• 海外市场：继续保持对流动性的观察，重点关注日本央行的决策及其对市场的影响。欧盟放宽债务和财政赤字的削减政策，日本大型银行上调10年期存款利率，反映民众心态变化。美国经济数据表现，如按揭利率、成屋销售和GDP终值等有所变动。日本CPI增速放缓，外汇市场方面，安哥拉退出OPEC，红海航运安全形势恶化。

策略：

• 推荐持有VXM24，采取策略以利用收益率曲线的陡峭化，具体操作为：+2倍短期债券-1倍长期债券的组合。

风险：

• 地缘冲突升级、疫情风险上升以及欧洲债务风险是当前主要的风险因素。

宏观经济图表：

• 日元TED利差与汇率变动情况。
• 实际经济周期与预期经济周期对比。
• 经济预期与利率周期对比。
• 美国与中国的库存周期分析。
• 美国与中国的期限利差变动。
• 主要国家的利率变化、CDS利差、货币对美元基差、货币市场利差等。
• 中国银行间回购利率与银存间回购利率。
• 各货币的利率期限结构、存款利率期限结构、LIBOR互换期限结构、远期利率协议期限结构。
• 中国银行间质押式回购加权利率与银存间质押式回购加权利率。

宏观经济关注：

• 关注日本央行的议息会议。
• 注意市场的流动性变化，特别是节假日前后。

宏观经济图表更新：

• 详细的数据图表展示全球主要经济体的经济活动、通胀、消费、进出口、货币等方面的变化，以及各国经济周期、利率周期、库存周期、期限利差等关键指标的最新趋势。