天然橡胶周报：供应总体偏紧，下游需求难有实质改善，预计下周胶价维持高位震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240909--20240913） ——供应总体偏紧，下游需求难有实质改善，预计下周胶价维持高位震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端由于台风“摩羯”影响，部分产区受灾严重，供应端偏紧对胶价具有强支撑。需求端，近日下游轮胎开工率有所回升，随着“金九银十”需求旺季到来需求端或有一定程度提振。但同时目前全球宏观经济偏弱，市场情绪不佳，需求端难有实质性改善。库存端，供应偏紧到港货物有所减少，保税区及一般贸易库存延续去库。综合来看，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端整体偏紧,库存延续去库......................................-4- 三、半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率小幅回升.........-4- 四、汽车产销同比下降，出口保持快速增长...........................-5- 五、国内外经济数据不及预期，市场情绪偏弱.....................-8- 六、后市展望.........................................................................-10- 风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡上涨。供应端由于“摩羯”台风登陆产区，部分区域受灾严重，影响割胶，对胶价具有强支撑，但下游终端需求依然疲软，随着传统淡季的到来汽车整体销量季节性回落。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17025元/吨，较上周五收盘上涨2.90%。 9月6日，生意社天然橡胶基准价为14823.00元/吨，与本月初(15146.00元/吨)相比，下降了-2.13%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端整体偏紧,库存延续去库 台风天气影响割胶，整体供应偏紧。海外产区天气扰动，到港量仍维持低位，青岛仓库入库率呈现环比缩减态势，本周期青岛仓库现货库存去库幅度扩大，保税及一般贸易库均呈现去库。截至2024年9月8日，青岛地区天胶保税和一般 贸易合计库存量44.22万吨，环比上期减少1.3万吨，降幅2.84%。保税区库存 5.89万吨，降幅3.43%;一般贸易库存38.3万吨，降幅2.74%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率小幅回升 周内全钢胎厂整体开工小幅提升，主要是部分企业在“双节”期间存检修计划，近期排产积极，以储备部分库存。全钢胎样本企业产能利用率为62.08%，环比+0.22个百分点，同比-3.19个百分点。而半钢胎厂开工率变化有限，保持平稳。 图3 数据来源：文华财经、和合期货 四、汽车产销同比下降，出口保持快速增长 汽车产销环比增长8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。 1-8月，汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5% 和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。 图4 数据来源：中汽协、和合期货 8月，汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%。分车型看， 乘用车出口43.8万辆，环比增长9.7%，同比增长25.6%:商用车出口7.4万辆，环比增长4.7%，同比增长24.7%。 1-8月，汽车出口377.3万辆，同比增长28.3%。分车型看，乘用车出口317.6万辆，同比增长29.4%;商用车出口59.7万辆，同比增长22.8%。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售1,385.3万辆，同比增长2%；9月 1-8日，全国乘用车厂商批发37.0万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长41%，今年以来累计批发1,631万辆，同比增长4%。 新能源：9月1-8日，新能源车市场零售21.4万辆，同比去年9月同期增长56%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售622.3万辆，同比增长36%；9月 1-8日，全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆，同比去年9月同期增长41%，较上月同期增长28%，今年以来累计批发687.3万辆，同比增长32%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 2024年重卡市场在经历了5月、6月、7月的连续下滑后，8月再度遭遇“寒流”，呈现出“四连降”的态势。 从最新透露的数据来看，2024年8月，国内重卡市场整体销量预计6.1万 辆（批发口径，包含出口和新能源），这销量位于近六年来8月销量的第四位， 仅高于2021年8月的5.1万辆和2022年8月的4.6万辆，比上年同期的7.1万辆下降14%，环比2024年7月微增5.0%；2024年1-8月，国内重卡市场整体销量预计62.4万辆，与上年同期（62.1万辆）相比累计增速缩窄至0.5%。 图8 数据来源：中汽协、和合期货 五、国内外经济数据不及预期，市场情绪偏弱 国外方面，昨夜欧央行9月如期下调存款便利利率25bps，并下调主要再融资利率和边际贷款利率各60bps，上调今明两年核心通胀预测、下调今后三年增长预测，保留了薪资增速仍高的措辞，新增了经济活动承压的表述。 外媒9月11日消息：尽管美国整体通胀朝着美联储目标又迈向坚实一步， 但核心通胀的粘性超出市场预期，美联储下周降息50基点的预期大幅降温。美国劳工统计局周三公布数据显示：美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前 值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年2月以来最低水平，环比上涨0.2%，持平预期和前值。 美国上周首次申请失业救济人数23万人，高于预期，为三周来首次回升。 美国9月7日当周首次申请失业救济人数23万人，预期22.7万人，当周续请失 业金人数为185万人，小幅增加0.5万人。随着劳动力需求放缓，市场普遍预计 美联储将在下周会议上小幅降息25个基点。 ISM公布的数据显示，美国8月制造业指数从7月的八个月低点小幅回升，就业情况有所改善，但总体趋势仍表明制造业活动低迷。美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8。 国内方面，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。 图9 数据来源：国家统计局、和合期货 今年来，多地政府不新出台新能源车补贴、消费卷等刺激政策，提振销量，新能源促销費政策实施推动，对于新能源汽车保有量提升形成有力支撑，新能源汽车年度保有量增速明显，对于轮胎市场需求增量仍呈现一定利好指引。3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中针对汽车消费部分，行动方案提出实施消费品以旧换新行动，开展汽车以旧换新。2024 年4月27日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。 六、后市展望 供应端由于台风“摩羯”影响，部分产区受灾严重，供应端偏紧对胶价具有强支撑。需求端，近日下游轮胎开工率有所回升，随着“金九银十”需求旺季到来需求端或有一定程度提振。但同时目前全球宏观经济偏弱，市场情绪不佳，需求端难有实质性改善。库存端，供应偏紧到港货物有所减少，保税区及一般贸易库存延续去库。综合来看，预计下周胶价维持高位震荡。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。