一、集运指数市场回顾
周内集运市场先跌后涨。3月运价宣涨证伪，集运盘面大跌。欧线下游货量表现偏弱，航司端揽货压力不减，3月运力供给同比增长也对运价构成压力，3月运价表现偏弱。然马士基宣涨4月运价，强预期支撑多头情绪高涨，集运指数强势上行。截至本周五，集运欧线主力EC2504合约收盘价2330，周环比上涨3.56%。
二、3月运价宣涨证伪，4月部分航司宣涨运价
2月28日，上海出口集装箱综合运价指数为1515.29点，较上期下跌5.0%；3月3日，欧洲航线结算运价指数回落至1580.8点，环比下降6.2%；美西航线结算运价指数上涨至1599.93点，跌幅为13.6%。现货运价方面，3月航司宣涨证伪，欧线wK11报价均值在大柜2290美金左右，wK12报价均值为大柜2260美金，其中马士基wK12报价降至大柜2000美金，后续不排除降价跟进。马士基宣涨4月运价至2600/4000，提涨幅度较高。
三、东西向主航线宣布取消43个航次
从2025年2月24日到2025年3月30日，跨太平洋、跨大西洋及亚洲-北欧和地中海航线已取消43个航次（占计划716个航次的6%），其中约44%在跨太平洋东向航线上，35%在亚洲-北欧和地中海航线上，21%在跨大西洋西向航线上。未来五周船期准班率有望提升至约94%，但需警惕船司加码“空班”策略。美国可能实施的新关税政策（对外籍船舶征收港口税、对中国船舶加征关税）可能导致单次靠港费用高达150万美元，影响80%赴美集装箱船，或加剧行业挑战。
四、欧美制造业依旧萎缩，服务业持续扩张
（一）美国服务业持续扩张
2月ISM服务业PMI为53.5（预期52.5），就业指标创三年新高，但价格指数处于高位。Markit服务业PMI终值51（创2023年11月以来新低），现有业务分项指数降至47.4（创2023年12月以来新低）。美国2月初请失业金人数22.1万人（预测23.5万），续请失业金人数189.7万人（前一周186.2万），关税政策或削减支出仍影响劳动力市场。
（二）欧元区服务业扩张难抵制造业长期下滑
2月HCOB制造业PMI终值47.6（预期47.3），制造业依旧萎缩；服务业PMI终值50.6（预期50.7），前值为51.3；综合PMI终值50.2（预期50.2），前值50.2。1月生产者物价指数环比增长0.8%（预期0.5）。
五、后市展望
集运供需格局仍显宽松，航司揽货压力较大，不利于运费走势。短期3月运价疲态，需求支撑较弱。4月运价宣涨预期与弱现实博弈，市场走势不明确，需观察装载率边际改善的持续性和幅度。风险点：地缘局势变化、航司运价变动。
