非银金融：经济主题会之资本市场观察-深化投融资改革，提升资本市场活力与内在稳定性

总结

2025全国两会政府工作报告明确了资本市场发展方向，十四届全国人大三次会议经济主题记者会进一步阐释了资本市场改革的成效与目标。核心观点如下：

“1+N”制度体系逐步完善，严监严管助推高质量发展

• 证监会制定修订了50多项制度规则，强化“全链条”约束，提升上市公司质量。
• 监管持续严查财务造假、欺诈发行等违法行为，2024年办理案件739件，罚没款153亿元。
• 上市公司分红回购力度加大，2024年分红达2.4万亿元，创历史新高，沪深300指数股息率3.4%。

引导中长期资金入市，深入推进投融资改革

• 创新货币政策工具初见成效，SFISF两期操作金额逾1000亿元，股票回购增持再贷款政策优化调整。
• 权益类ETF规模突破3万亿元，公募基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元。
• 公募基金费率改革深化，预计每年节约成本超450亿元。
• 保险资金长期股票投资试点扩容，长周期考核政策有望尽快推出。
• 平准基金设立有望提上日程，增强战略性力量储备。

服务新质生产力发展，制度改革激发市场活力

• 战略性新兴产业上市公司市值占比超4成，资本市场服务科技创新质效提升。
• “并购六条”完善配套机制，优化发行上市制度，支持优质科技企业发行上市。
• 畅通多元化退出渠道，完善考核容错机制，促进“募投管退”良性循环。
• 债券市场“科技板”推出，引导债券资金高效投向科技创新领域。

研究结论

• 严监严管下的资本市场违法犯罪行为得到一定程度的扼制，投资和融资更加协调。
• 持续扩容的中长期资金和不断提升的上市公司质量将提升资本市场内在稳定性。
• 制度创新和服务优化将推动科技创新与耐心资本的深度融合，为经济高质量发展注入持久动力。