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非银金融：资本市场聚焦（九）-深化投融资综合改革，加强中小投资者保护力度

金融 2025-10-28 陶圣禹,谢建斌东海证券林菁｜Jade

核心观点：证监会主席吴清在金融街论坛年会上强调深化投融资综合改革，推动“十五五”资本市场高质量发展，锚定“变局”与“新机”的双重坐标，提升市场包容性和吸引力。
关键数据：2025年前9个月新兴市场吸引国际资金超1500亿美元。
多层次市场改革：
- 启动深化创业板改革，设置契合新兴领域的上市标准。
- 持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场制度，畅通三、四板对接机制。
- 目标：强化板块差异化定位，提升对多层次资本市场的包容性与适配性。
中长期资金支持：
- 公募基金改革优化考核机制，推动资金投向与企业成长周期匹配。
- 保险资金股权投资比例放宽，注入“耐心资本”。
- 目标：构建“资金有耐心、市场有韧性、企业有活力”的长效生态。
再融资与并购重组：
- 择机推出再融资储架发行制度，简化流程，匹配企业资金需求。
- “并购十六条”指引下，以“并联审核”支持跨行业、跨区域整合。
- 目标：提升再融资效率，助力产业转型升级。
高水平对外开放：
- 优化QFII机制，提高准入效率，扩大投资范围。
- 发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，当日落地资格审批与开户绿色通道。
- 目标：引导外资“真投、长投、稳投”，推动规则与国际接轨。
投资者保护：
- 发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，提出23项具体措施。
- 标志投资者保护进入“全链条、系统化、法治化”新阶段。
- 目标：提升中小投资者获得感与安全感，筑牢市场信任基石。
投资建议：
- 投融资综合改革将成为资本市场长远发展的主要推动力。
- 把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升的逻辑主线。
- 个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
风险提示：
- 权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观环境下行、政策落地力度不及预期。