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非银金融行业点评报告：金融开放与资本市场改革迈出新一步，推动金融更好服务实体经济

金融 2025-06-18 孙婷,何婷,曹锟东吴证券 XL

核心观点：金融开放与资本市场改革迈出新步伐，推动金融更好地服务实体经济。
主要举措：
- 人民币国际化：央行发布8项举措，包括设立数字人民币国际运营中心、推进人民币外汇期货交易等，完善外汇市场产品序列，便利汇率风险管理。
- 金融高水平开放：金监总局推进金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款试点，复制推广自贸区、自贸港经验，优化外资营商环境，推动国际金融监管改革。
- 科创板改革：推出“1+6”政策措施，设立“科创成长层”，重启未盈利企业上市标准，试点引入专业机构投资者，优化IPO预审机制等，强化资本市场服务新质生产力。
- 并购重组：落实“并购六条”，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等，打通并购市场堵点，提高重组审核时效，支持优质未盈利资产并购。
- 培育耐心资本：聚焦私募基金“募投管退”环节，推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，支持编制科技创新指数，开发科创主题公募基金产品。
关键数据：
- 2024年沪市重大资产重组同比增长50%，70%标的聚焦半导体、新能源等新兴产业。
- 深市新增披露重组75单，产业整合型重组占比达八成，实施完成重组22单，交易金额446亿元。
行业排序及推荐：
- 非银金融平均估值较低，攻守兼备。
- 保险行业受益于经济复苏、利率上行，推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安等。
- 证券行业转型带来新的业务增长点，推荐中信证券、同花顺、九方智投控股等。
风险提示：宏观经济不及预期、政策趋紧抑制行业创新、市场竞争加剧。