新能源及有色金属日报：锌价反弹后升水下滑

核心观点

• 现货市场：锌价上涨后下游畏高情绪加剧，现货升水下调，市场成交冷清。Teck锌矿对中国年度长单定价60美元/吨，当前现货市场报价20美元/吨，进口矿加工费对锌价形成长期压力，限制反弹高度。去库时间和累库幅度低于预期，对锌价形成支撑，预计回调深度有限。
• 矿端：冶炼厂采购提价，采购报价3000-3200元/吨，TC持续上涨制约锌价反弹高度，叠加副产品利润，冶炼厂基本达到盈亏平衡，冶炼积极性增加。

市场分析

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为-32.04美元/吨。
  • SMM上海锌现货价涨410元/吨至23990元/吨，升贴水跌15元/吨至-10元/吨。
  • SMM广东锌现货价涨420元/吨至23990元/吨，升贴水跌5元/吨至-10元/吨。
  • SMM天津锌现货价涨410元/吨至23990元/吨，升贴水跌15元/吨至-10元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于23800元/吨，收于24000元/吨，涨355元/吨，成交164525手，持仓91558手。
  • 日内价格震荡，最高24060元/吨，最低23690元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为13.4万吨，减少1.13万吨。
  • LME锌库存减少375吨至160950吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。