新能源及有色金属日报：检修扰动后锌价冲高回落

现货市场

• LME锌现货升水为-21.55美元/吨，SMM上海/广东/天津锌现货价分别上涨160元/吨至22730元/吨，升贴水上涨55元/吨至445元/吨。
• 贸易商货源偏紧，华南冶炼厂检修担忧推动升水，但下游畏高情绪和进口补充抑制采购。
• 华南一锌冶炼厂延长检修引发锌价上涨，但缺乏持续动力，供应压力使锌价震荡。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22185元/吨，收于22330元/吨，上涨135元/吨，成交343177手，持仓121568手。
• 价格震荡，最高22695元/吨，最低22175元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存7.88万吨，减少0.5万吨。
• LME锌库存151150吨，减少2350吨。

市场分析

• 海外矿端1季度产量不及预期，但6月TC将上涨，冶炼利润存支撑，供给压力持续。
• 国内冶炼厂原料库存充足，短期TC难下调。
• 消费端强现实支撑高位震荡，但6月可能受抢出口末期和透支影响走弱，关注库存变化。

策略

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。