新能源及有色金属日报：国内供需格局难支持锌价反弹，现货贴水扩大

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水22.44美元/吨；SMM上海锌现货价22140元/吨，升贴水-70元/吨；广东锌现货价22120元/吨，升贴水-90元/吨；天津锌现货价22130元/吨，升贴水-80元/吨，现货贴水创新低。
• 期货市场：沪锌主力合约收于22270元/吨，较前一交易日上涨155元/吨，成交133585手，持仓105501手。
• 库存情况：SMM七地锌锭库存15.21万吨，变动0.32万吨；LME锌库存53075吨，减少975吨。

市场分析

• 消费与供给：国内消费复苏有限，但供需格局不支持锌价反弹。国产TC小幅下滑仍有性价比，进口TC上涨，冶炼利润存续，国内供给压力较大，8月产量同比增28%。消费旺季累库概率高。
• 海外市场：宏观向好，海外锌锭供应收缩，消费平稳，库存持续下滑，贴水收窄，存在挤仓风险。

策略与风险

• 策略：单边中性，套利中性。
• 风险：海外矿扰动、国内消费不及预期、流动性超预期。

图表数据

• 图表涵盖SHFE/LME升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及进口盈亏等。

研究员信息

• 分析员：封帆、师橙、陈思捷、王育武。