新能源及有色金属日报：锌价走低现货升水持续上调

现货市场

• LME锌现货升水为-3.00美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别下跌340元/吨至22200元/吨、360元/吨至22100元/吨、280元/吨至22210元/吨。
• SMM上海、广东、天津锌现货升贴水分别上涨60元/吨至215元/吨、40元/吨至115元/吨、120元/吨至225元/吨。
• 下游以刚需点价采购为主，低价囤货意愿较差，现货市场成交整体一般。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22280元/吨，收于21930元/吨，下跌620元/吨，成交235271手，减少25190手，持仓75249手，减少4418手。
• 日内价格震荡，最高22400元/吨，最低21740元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量为11.1万吨，较上周减少1.49万吨。
• LME锌库存为123150吨，较上一交易日减少2675吨。

市场分析

• 供应端：TC持续上涨，冶炼利润修复，冶炼积极性增加，3月份冶炼段产量接近2024年峰值，4月份预计产量继续增加。
• 消费端：保持平平，社会库存虽去库，但在供应增加的压力下，后期去库受挑战。
• 价格压力：锌价上方压力较大，下方支撑难寻，主要源于中美贸易摩擦升级，关税政策影响难以估计。

策略

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。