新能源及有色金属日报：库存持续下滑锌价拉涨

核心观点与关键数据

• 现货市场：LME锌现货升水为-40.86美元/吨；SMM上海锌现货价上涨100元/吨至22980元/吨，升贴水上涨35元/吨至465元/吨；SMM广东锌现货价上涨80元/吨至22980元/吨，升贴水上涨15元/吨至465元/吨；SMM天津锌现货价上涨80元/吨至23050元/吨，升贴水上涨15元/吨至535元/吨。现货升水维持高位，打压下游采购积极性。
• 期货市场：沪锌主力合约开于22550元/吨，收于22590元/吨，上涨175元/吨，成交180352手，减少37168手，持仓125084手，减少2167手。价格震荡，最高22640元/吨，最低22450元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存总量为8.58万吨，减少-1.42万吨；LME锌库存减少2725吨至182300吨。

市场分析

• 供给端：秘鲁安塔米纳矿山发生事故导致停产，对锌矿供应扰动暂难评估； Buenavista矿山招标进展受关注。TC价格冶炼积极性高，4月供应同比环比均增加。
• 需求端：社会库存持续去库且绝对值处于历史最低水平，消费表现超预期强度，暂未受关税影响。

策略与风险

• 策略：单边中性，低库存和矿山扰动对锌价形成支撑，但供给压力仍在，预计短期震荡，关注矿山事故进展。套利中性。
• 风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表与资料来源

• 包含SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、矿端TC、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、七地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等图表。
• 资料来源：同花顺，华泰期货研究院。