非银行金融行业：政府工作报告释放诸多政策利好，行业有望多维度受益

核心观点与政策利好

2025年《政府工作报告》释放多项政策利好，非银行金融行业有望多维度受益。报告提出实施更积极的财政政策、适度宽松的货币政策，并强调促进楼市股市健康发展，培育壮大新兴产业和未来产业。国家金融监管总局推出支持科技企业发展的政策，包括扩大金融资产投资公司股权投资试点和放宽科技企业并购贷款政策。

行业影响分析

• 证券行业：支持科技企业并购重组和融资业务，缓解股权融资压力；自有资金跟投受益于科技企业资质提升，各业务条线协同效应增强。
• 保险行业：通过长线资金参与科技企业投资，优化资产结构，提升投资收益水平，降低利差损风险。

投资建议

建议持续关注证券和保险行业头部机构，把握政策红利窗口期，未来估值上升空间更大。同时，关注ETF在投资需求差异化背景下的投资价值。

风险提示

宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

关键数据

• 股票家数占比：1.79%
• 行业市值：68178.66亿元
• 流通市值：53902.91亿元
• 行业平均市盈率：13.94

研究结论

当前证券和保险行业马太效应增强，头部机构更有机会参与政策创新。发挥资本市场资金融通功能，助力科技企业做大做强，将显著改善各类资本中介机构的经营业绩。