非银行金融行业：多部门重磅政策提振市场信心，非银金融或有望受益春季行情

近期相关部门出台重磅政策，呵护市场，市场有望开启春季躁动行情。首先是证监会于1月23日召开党委扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神，并结合贯彻1月22日国务院常务会议精神，做出相关工作部署。 会议强调要加快建设中国特色现代资本市场，坚定走好中国特色现代资本市场发展之路。同时强调要深化投资端改革，加大中长期资金入市力度，促进投融资动态平衡，不断增强股市内在稳定性，积极培育健康的资本市场文化。 其次，央行罕见在发布会宣布货币政策以提振市场信心，引导市场预期。降准幅度超预期叠加定向降息，1月24日，央行领导在国新办会议上，宣布2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。 第三，1月24日，国资委产权管理局负责人在国新办新闻发布会上表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。同时，指出将引导中央企业更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。我们认为，上述政策也是回应证监会关于构建中国特色上市公司估值体系，有望提振市场信心。 2024年春季行情或已到来，建议配置优质国资背景券商、优质低估的金控、保险及金融AI。本周市场在相关部门多重政策协同推动，叠加汇率企稳，市场触底企稳，大盘指数站上了2900点。 从配置窗口看，美国十年期国债收益率回升到4.18%附近，美元指数波动回升到103.25附近，中美利差压力平稳，市场相对低迷。我们在多次报告中旗帜鲜明指出，A股市场未来走势，需看大国关系改善程度、国内经济复苏斜率情况，及进一步看需求侧政策出台及兑现力度，政策出台的预期度情况（凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调），如延长A股交易时间、长期资金加大A股配置力度、平准基金入市及资本市场基础制度改革等，目前看基本符合预判。随着时间步入2024年春季，我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，“中字头”价值风格仍可能相对占优，券商、保险及多元金融仍相对低估，亦是市场维持稳定的重要抓手，修复具备想象空间，新一轮上涨可能加快到来，需珍惜窗口期。 交易节奏层面而言，金融板块可能类似于2018年10月情形，当下券商板块成交金额波动回升近423亿元（2023年8月高点为1564亿元），战略性配置窗口继续打开。我们仍谨慎看好相对低估值优质国资券商、具备并购重组想象空间券商，看好优质金融IT。交易节奏看，板块空间可能取决于前排的首创证券、华鑫证券等个股走势所带动的情绪热度。 保险板块估值修复仍值得期待，目前板块估值极具性价比，高分红具备吸引力，看好板块布局机会，重点关注中国太保、中国平安等。 此外，建议关注优质国资金控平台。 风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。