电子行业研究周报：英伟达发布季报，存储供需有望好转

市场回顾

上周申万电子行业指数下跌4.87%，跑输沪深300指数。本月及年初至今均上涨，跑赢沪深300指数。半导体材料、数字芯片设指数表现相对靠前。

每周一谈：英伟达发布季报 存储供需有望好转

英伟达Q4营收393亿美元，同比增长78%，数据中心业务收入增长93%。预计2026财年Q1营收430亿美元，高于市场预期。Blackwell芯片产量增加将拖累利润率。存储供需逐步好转，NAND Flash价格下半年有望回升，DRAM价格或将逐季好转。

关键数据

• 2024Q4全球NAND Flash市场规模环比减少8.5%至174.10亿美元，DRAM市场规模环比增长13.5%至293.45亿美元。
• 2024Q4 NAND Flash价格季减4%，2025Q1可能季减高达20%。
• 截至2月28日，NAND Flash产品（128Gb 16Gx8 MLC）平均固定交易价格上涨至2.29美元。
• 2025年AI服务器、HPC和自动驾驶汽车推动高密度DRAM需求激增，预计全年综合涨幅可达15-18%。

研究结论

存储上游控产、库存消化，以及AI应用扩大带来企业数据中心eSSD、大模型本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需求有望逐步回升。

投资建议

关注佰维存储、澜起科技、德明利、江波龙等存储模组公司，兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端侧存储和芯片设计企业。关注AI需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的，先进制程代工企业、半导体设备和零部件及材料公司。

风险提示

贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。