电子行业半月报： 英伟达2024财年四季报发布，数据中心GPU优势显著

电子行业半月报：英伟达2024财年四季报 发布，数据中心GPU优势显著 电子 评级：看好 日期：2024.03.05 证券研究报告|行业周报 报告要点 2月下板块走势回顾：2024年2月下（2月16日-2月29日），大盘指数中，上证综指上涨5.21%，深证成指上涨5.78%，创业板指上涨4.64%，沪深300 上涨4.49%。截至2024年2月29日，申万电子指数为3313.24，较2月16日上涨10.59%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序5/31。2024年2月下，申万电子各子行业中，其他电子板块上涨15.25%，元件板块上涨11.96%，半导体板块上涨11.82%，电子化学品板块上涨9.23%，光学光电子板块上涨9.15%，消费电子板块上涨7.92%。2024年2月下，申万电子行业456支个股上涨，东田微（89.20%）、赛微微电（71.99%）、睿能科技（65.62%）涨幅居前；有17支个股下跌，中熔电气（-12.59%）、恒玄科技（-9.23%）、信濠光电（-8.47%）跌幅居前。2024年2月下，电子行业上市公司中，龙腾光电、传音控股、环旭电子的机构持股比例居前，分别为90.23%、85.26%、84.09%。 分析师王少南 登记编码：S0950521040001：0755-23375522 ：wangshaonan@wkzq.com.cn 联系人金凯笛 ：021-61102509 ：jinkaidi@wkzq.com.cn 行业表现2024/3/4 11% 3% -6% -15% -24% -33% 2023/32023/62023/92023/12 电子上证综指 深证成指沪深300 英伟达2024财年四季报发布，数据中心业务高歌猛进，成为2024财年业绩 的主要驱动因素。2024财年，英伟达实现营收609亿美元，同比增长126%。 分季度看，2024财年四季度营收为221亿美元，超出预期（FY2024Q3业绩指引预计Q4营收为200亿美元，上下浮动2%），环比增长22%，同比增长265%。此外，公司发布业绩指引，预计2025财年一季度的营收约为 240亿美元，营收环比增速有所放缓，主要原因系游戏业务可能受到季节因素影响而环比下降。数据中心业务高歌猛进，成为英伟达2024财年业绩的主要驱动因素。2024财年，数据中心业务营收475亿美元，同比增长217%，占总营收的78%。分季度看，数据中心业务营收分别为43/103/145/184亿美元，环比变化分别为18%/141%/41%/27%，同比变化分别为14%/171%/279%/409%。 先进GPU计算平台、InfiniBand网络解决方案和CUDA构筑起了英伟达的软硬件技术“护城河”。根据IoTAnalytics数据报告，2023年，全球数据中 心市场规模约为490亿美元，同比增长182%，其中英伟达的约占92%，AMD约占3%。根据2024财年四季报，公司将进一步扩展其产品矩阵：Spectrum-X端到端以太网产品有望在2024年Q1出货；H200需求强劲，首次出货时间预计在第二季度。此外，英伟达在MWC2024会议中宣布成立AI-RAN联盟，携手AWS、Arm、DeepSig、爱立信、微软、诺基亚、三星电子、软银等机构，为电信公司在5G和6G的推动下利用人工智能释放新的机会。 OPPO联合IDC共同发布行业首个《AI手机白皮书》，新一轮由AI手机引起的换机潮即将来临。IDC预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到 1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%；中国市场新一代AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台且新一代AI手机所占市场份额超过50%。 资料来源：Wind，聚源 相关研究 《电子行业点评：Sora模型横空出世，AIGC行业又一里程碑》(2024/2/20) 《电子行业半月报：苹果VisionPro正式发售，开启空间计算时代新篇章》(2024/2/5) 《华为发布会点评：鸿蒙千帆起，生态万舸行》(2024/1/21) 《电子行业半月报：CES2024回顾，AI产 品线百花齐放》(2024/1/16) 《电子行业半月报：华为/小米新品发布，全场景智能再深化》(2024/1/2) 《电子行业半月报：英特尔发布酷睿Ultra处理器，AIPC加速AI端侧布局》(2023/12/19) 《半导体封装行业深度：先进封装引领未来，上游设备材料持续受益》(2023/12/13) 《电子行业半月报：英伟达发布新一代H200GPU，算力需求刺激半导体行业回暖》(2023/12/5) 《电子行业周报：OpenAI举办首届开发者大会，GPT-4Turbo与GPTStore等相继发布》(2023/11/14) 《电子行业点评：消费电子及半导体复苏迹象显现，行业景气度有望回升》(2023/11/12) 风险提示：1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险。 内容目录 1、英伟达2024财年四季报发布，数据中心GPU优势显著3 2、行业新闻4 3、公司动态6 4、市场动态9 5、风险提示11 图表目录 图表1：英伟达FY2014-FY2024年度营收及同比（亿美元）3 图表2：英伟达FY2023-FY2024季度营收及环比（亿美元）3 图表3：英伟达FY2014-FY2024主营业务营收（亿美元）3 图表4：英伟达FY2014-FY2024主营业务营收占比3 图表5：2023年全球数据中心GPU市占率4 图表6：英伟达AI一体化部署路线图4 图表7：全球新一代AI手机的市场规模5 图表8：中国新一代AI手机的市场规模5 图表9：申万一级行业2月下涨跌幅（2月16日-2月29日）9 图表10：申万一级行业年初至今涨跌幅（截至2月29日）9 图表11：申万电子细分行业2月下涨跌幅（2月16日-2月29日）10 图表12：申万电子行业2月下股价涨跌幅前十标的（2月16日-2月29日）10 图表13：电子行业2023Q3机构持股比例前十标的（截至2024年2月29日）11 1、英伟达2024财年四季报发布，数据中心GPU优势显著 北京时间2月22日凌晨，英伟达公布2024财年四季报。2024财年，英伟达实现营收609 亿美元，同比增长126%。分季度看，2024财年四季度营收为221亿美元，超出预期 （FY2024Q3业绩指引预计Q4营收为200亿美元，上下浮动2%），环比增长22%，同比增长265%。此外，公司发布业绩指引，预计2025财年一季度的营收约为240亿美元，营收环比增速有所放缓，主要原因系游戏业务可能受到季节因素影响而环比下降。 图表1：英伟达FY2014-FY2024年度营收及同比（亿美元）图表2：英伟达FY2023-FY2024季度营收及环比（亿美元） 资料来源：Wind，五矿证券研究所资料来源：Wind，五矿证券研究所 数据中心业务高歌猛进，成为英伟达2024财年业绩的主要驱动因素。2024财年，数据中心业务营收475亿美元，同比增长217%，占总营收的78%。分季度看，数据中心业务营收分别为43/103/145/184亿美元，环比变化分别为18%/141%/41%/27%，同比变化分别为 14%/171%/279%/409%。 图表3：英伟达FY2014-FY2024主营业务营收（亿美元）图表4：英伟达FY2014-FY2024主营业务营收占比 资料来源：Wind，五矿证券研究所资料来源：Wind，五矿证券研究所 英伟达在数据中心GPU领域深耕十多年，主导地位不断巩固，先进GPU计算平台、InfiniBand网络解决方案和CUDA构筑起了英伟达的软硬件技术“护城河”。根据IoTAnalytics数据报告，2023年，全球数据中心市场规模约为490亿美元，同比增长182%，其中英伟达的约占92%，AMD约占3%。英伟达的领先优势一方面在于其硬件层面拥有的先进GPU和网络解决方案，为大语言模型的训练和推理提供了一流的性能。2020年，英伟达以70亿美元打败英特尔和Xilinx（已被AMD收购），成功收购InfiniBand主要供应商Mellanox，并将其技术 吸收融合，尤其是InfiniBand，为AI所需的高性能计算环境搭建了简单、灵活和可扩展的互联通道。另一方面，英伟达的GPU专用编程模型CUDA作为统一的计算架构，为开发人员免费提供构建包括GPU加速库、调试和优化工具、C/C++编译器以及用于部署应用程序的运行时库在内的工具包，成为英伟达GPU软件生态系统的核心。 图表5：2023年全球数据中心GPU市占率图表6：英伟达AI一体化部署路线图 资料来源：IoTAnalysis，五矿证券研究所资料来源：公司官网，五矿证券研究所 公司表示，过去一年AI行业最显著的趋势之一是各个垂域大规模采用AI，尤其是在汽车、医疗保健和金融服务等行业，英伟达提供多个应用框架，帮助客户在自动驾驶、药物发现、用于欺诈检测的低延迟机器学习、机器人等多项垂直领域采用AI。2024财年，来自汽车垂直行业的数据中心收入贡献超过10亿美元。此外，英伟达试图通过牵头成立AI-RAN联盟，将AI应用扩大到通信领域。当地时间2月26日，西班牙巴塞罗那召开MWC2024，英伟达于本届会议中宣布成立AI-RAN联盟，携手AWS、Arm、DeepSig、爱立信、微软、诺基亚、三星电子、软银和T-Mobile、西北大学等技术、行业和学术机构，旨在提高移动网络效率、降低功耗并改造现有基础设施，为电信公司在5G和6G的推动下利用人工智能释放新的机会，通过AI来变革RAN（RadioAccessNetworks）。 公司表示，Spectrum-X、H200等新产品将有望推出，但由于数据中心业务需求远远超过供应，下一代产品可能将会受到供应限制。Spectrum-X端到端以太网产品有望在2024年Q1出货。Spectrum-X由Spectrum-4以太网交换机与BlueField3DPU的紧密耦合提供支持，整体AI性能和能效提高1.7倍。H200需求强劲，首次出货时间预计在第二季度。H200是首款采用HBM3e的GPU，借助HBM3e，NVIDIAH200以4.8TB/s的速度提供141GB内存，与前身A100相比，容量几乎翻倍，带宽增加2.4倍。此外，根据英伟达的官方路线图，公司将在2024年发布Blackwell架构的新一代GPU加速器B100。在Dell2024财年的财报电话会议上，戴尔首席财务官YvonneMcgill表示，2025年英伟达将推出B200，且新的产品不需要直接液冷即可达到1000瓦的能量密度。 2、行业新闻 【AI+消费电子】2月20日，在OPPO举办的AI战略发布会上，OPPO联合IDC共同发布行业首个《AI手机白皮书》。IDC预计自2024年起，新一代AI手机将大幅增长，带动新一 轮换机潮。IDC预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%。IDC预计2024年中国市场新一代AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台且新一代AI手机所占市场份额超过50%。新一代AI手机将带来存储、屏幕、影像设备的硬件升级和成本提升，推动智能手机ASP进一步上升。（资料来源：OPPO官网） 图表7：全球新一代AI手机的市场规模图表8：中国新一代AI手机的市场规模 资料来源：《AI手机白皮书》，五矿证券研究所资料来源：《AI手机白皮书》，五矿证券研究所 【大模型】2月16日凌晨，OpenAI推出其首款文生视频大模型Sora。该模型能根据提示词生成长达1分钟的视频，或者扩展生成的视频使其更长，同时视觉质量相当惊艳。Sora 不仅对文本理解更深刻，能准确地呈现