电子行业研究周报：华为发布韬定律，存储景气延续

核心观点与关键数据

• 华为发布韬定律：华为提出以时间常数τ作为半导体性能优化的主要度量标准，取代摩尔定律的几何缩放，通过在晶体管、电路、芯片、系统各层缩减τ来提升性能。华为麒麟2026晶体管密度单代提升至238 MT/mm²，AI系统通过统一总线、Hi-ONE、3D Folding等协同层实现τ缩放。
• 存储景气延续：Q2一般性DRAM合约价预计环比增长58-63%，Q1全球前五大NAND Flash营收环比增长83.7%。TrendForce预测2026Q1一般型DRAM合约价环比增长93-98%，行业营收环比增长81%至970亿美元。Q2 Conventional DRAM合约价预计环比增长58-63%。
• AI算力需求：2026Q1 E-SSD需求呈几何倍数成长，传统HDD结构性缺货推动订单转向QLC E-SSD。Q1 NAND Flash原厂ASP优于预期，五大品牌商合计营收环比增长83.7%至389亿美元。Q2 NAND Flash出货量预计继续增长，ASP表现将持续受支撑。

研究结论

• 国内存储厂商在先进存储产能扩充和国产替代机遇下将持续受益，建议关注佰维存储、德明利、江波龙等存储模组公司。
• 存储扩产将拉动国内半导体前道和键合设备，HBM将带动混合键合等封装技术和高端产能，建议关注北方华创、拓荆科技、精测电子、中科飞测、中微公司、通富微电、长电科技、华海诚科等。
• 华为韬定律为半导体性能提升提供新路线，或将利好国产晶圆代工厂、先进封装测试、键合等半导体设备、EDA和光通信等环节。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。