镍&不锈钢周报：成本上移镍价有支撑，现实偏弱关注印尼镍矿

镍市场分析

基本面变化：

• 印尼内贸镍矿价格上涨：1.2品位镍矿到岸价周环比上涨1.2美元/湿吨至23.5美元/湿吨，1.6品位镍矿到岸价周环比上涨1.8美元/湿吨至46.3美元/湿吨。
• 硫磺价格上涨：硫磺到岸价上涨100美元/吨至200美元/吨，导致MHP成本上涨1000美元/镍金属吨。
• 印尼政策：印尼能源和矿产资源部正在评估镍和煤炭价格，以确保供需平衡，预计在本月底完成评估。印尼2025年镍产量预计保持约2.2亿吨。

供需现状：

• 精炼镍库存增加：国内精炼镍库存周环比增加10.7%至4.95万吨，LME镍库存周环比增加4.6%至18.39万吨。
• 需求疲软：节后复工放缓，精炼镍环节累库较多。

估值与交易：

• 估值处于底部：经历两年熊市，镍价估值处于较低水平。
• 盘面震荡：镍价盘面仍处于12-13万震荡区间，自下而上交易性价比更优。

风险提示：

1. 印尼收紧镍矿供给。
2. 三元消费超预期。

不锈钢市场分析

供需现状：

• 中国不锈钢产量：200系、300系和400系不锈钢粗钢产量数据未在摘要中详细展开。
• 出口与进口：中国不锈钢出口量与进口量数据未在摘要中详细展开。
• 废钢采购：200系和300系废钢采购量数据未在摘要中详细展开。
• 价格与利润：200系、300系和400系不锈钢价格及冷轧利润率数据未在摘要中详细展开。
• 三元材料：三元前驱体和三元材料产量及进出口数据未在摘要中详细展开。

库存分析

镍库存：

• 中国境内精炼镍社库、保税区镍库存、LME镍库存和上期所镍仓单库存数据未在摘要中详细展开。
• 不锈钢仓单库存、LME镍0-3升贴水数据未在摘要中详细展开。

价差分析

镍价差：

• NI/304冷轧、304/NPI、纯镍/硫酸镍、NI/NPI价差数据未在摘要中详细展开。

平衡表

• 镍市场平衡表数据未在摘要中详细展开。