核心观点与关键数据
- 期指市场回调：截至2025年2月28日当周，IH2503、IF2503、IC2503和IM2503分别下跌1.61%、2.07%、3.24%和2.70%，显示期指市场回调。
- 市场分歧加大：随着下周两会临近，短期市场分歧加大，高频宏观基本面因子评分显示，期指方面通胀指标4分，流动性指标4分，估值指标9分，市场情绪指标7分；期债方面通胀指标7分，流动性指标7分，市场情绪指标7分。
- 期限结构：主力合约基差转弱，空头强势，市场情绪转弱。
金融衍生品量化CTA策略
- 上周净值上升：金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.35%，主要收益来源为周一平仓IM多头。
- 长周期表现：PMI季节性超预期表现使得IC和IM再次回升。
- 持仓量：关税和政策不及预期的担忧显示出市场情绪有所下降，IM和IC因子在波动逐步扩大的情况下仍具有均值回归特性，IH和IF则持续维持中性区间。
- 短周期表现：汇率压力，高频经济数据中地产成交有所回落，IM中性偏强。
- 期债表现：经济数据略有超预期的表现使得长周期小幅回落，但持仓量仍处于低位，综合信号仍处于低位，中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
股债横截面策略
- 策略介绍：运用多策略模型择优配置股指期货和国债期货合约，实现净值稳定增长。
- 模型构成：短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期，聚焦宏观经济数据。
- 信号合成：综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成(0-1)，取综合信号强度前2位且数值大于等于0.6的合约做多，后2位且数值小于等于0.4的合约做空。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振。
- 模型构成：基本面因子采用Nelson和Siegel瞬时远期利率函数，分解为水平、斜率和曲率三个部分。
- 信号共振：实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。
净值跟踪
- 股指期货和国债期货策略：提供近1日、近1周、近1月、近3月、近6月、近1年、近3年的区间收益和区间最大回撤数据。
- 国债期货跨品种套利策略：提供TF和T主力合约的交易信号和净值跟踪数据。
