市场概况与结构化震荡
截至2025年12月12日当周，A股市场整体呈现结构化震荡走势，日均成交额为195万亿元，较上周增加约2600亿元，显示市场活跃度小幅回升。三大指数涨跌不一，上证指数下跌0.34%。短期增量政策与经济数据有限，市场结构性特征明显。
宏观基本面因子评分
- 期指方面：通胀指标8分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
- 期债方面：通胀指标8分，流动性指标10分，市场情绪指标6分。
- 期限结构：IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率分别为0.33%、-2.32%、-4.16%、-9.95%，远月合约贴水再度扩大。
金融衍生品量化CTA策略
- 长周期：社融数据虽小幅超预期，但信贷数据M1和M2等超季节性回落，信用因子导致期指承压，IC降幅较大。
- 短周期：中高频地产和消费偏弱，人民币兑美元继续升值，资金面相对宽松但升幅有限。
- 持仓量：风险偏好显著回升，IF和IH维持中性，IC和IM降幅较大，综合信号处于中性区间。
- 期债方面：资金面保持宽松，期债短期冲高后持仓量明显回落，股债跷跷板效应收缩，债市对基本面反馈钝化，TF持仓量因子小幅回落，机构年底配置行为谨慎，综合信号位于中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
股债横截面策略
- 策略介绍：基于多策略模型择优配置股指期货和国债期货，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素和资金面，长周期模型关注市场预期和宏观经济数据。
- 信号合成：综合信号由三个独立模型加权合成（0-1），取前2位且数值≥0.6的合约做多，后2位且数值≤0.4的合约做空。
- 持仓量调整：屏蔽交割日前7日信号，日内跌超1%止损，等权重分配资金。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于Nelson-Siegel瞬时远期利率函数和趋势回归模型信号共振，采用PCA主成分分析和logistic回归构建三因子模型，信号分为“1”（利差可能降低）、“0”（不确定或振荡）、“-1”（利差可能上升）三类。
- 交易信号：久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。
- TF和T主力合约信号：具体信号需参考图表。
星级操作评级
- 股指：☆☆☆（偏多/空，趋势驱动但可操作性不强）
- 国债：☆☆☆（短期均衡，可操作性较差，观望）
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