核心观点与市场分析
截至2025年9月26日当周，股指整体上涨，但个股表现分化。股指期货市场呈现分化态势，大盘蓝筹相关品种表现较好。市场处于业绩、政策及宏观数据真空期，临近中秋、国庆假期，投资者观望情绪较浓，交投活跃度虽有小幅回落，但整体情绪保持韧性，反映出市场对未来指数走势的预期分歧与结构变化。
高频宏观基本面因子评分
- 期指方面：通胀指标8分，流动性指标8分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
- 期债方面：通胀指标8分，流动性指标10分，市场情绪指标8分。
- 期限结构：期指基差显著上行，部分合约接近历史高位。IF主力合约基差走强，中证500、中证1000相关期指基差修复，近月合约出现升水。
金融衍生品量化CTA策略
- 长周期：工业企业利润大幅超预期，但受低基数和成本端变化影响，对期指抬升作用不显著。
- 短周期：汇率处于升值区间，对期指贡献作用上升。资金面保持相对宽松，两融余额维持高位，市场风险偏好高位。
- 持仓量：IC和IM边际下降，IF和IH相对维持中性，整体综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
股债横截面策略
- 策略介绍：运用多策略模型择优配置股指期货和国债期货合约，实现净值稳定增长。短周期模型聚焦市场风格、外部因素和资金面；长周期模型关注市场预期和宏观经济数据。
- 上周情况：IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力合约均未产生交易信号。
- 净值跟踪：策略净值保持稳定。
国债期货跨品种套利策略
- 策略介绍：基于Nelson-Siegel三因子模型和趋势回归模型产生的信号共振进行交易。采用PCA主成分分析和logistic回归构建三因子模型，信号分为三类：‘1’（利差可能降低）、‘0’（利差趋势不确定或振荡）、‘-1’（利差可能上升）。实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差，即1:1.8的比例。
- 交易信号：2025年9月22日至26日期间，N-S模型信号为‘00-10-00’，趋势回归模型信号为‘10-10-10-00’，无共振信号产生。
- 净值跟踪：策略净值保持稳定。
星级操作评级
