核心观点与关键数据
- 期指表现：截至12月26日当周，股指期货呈现分化走势，IH2601上涨1.45%，IF2601上涨2.79%，IC2601上涨4.86%，IM2601上涨4.97%。板块层面，科技与反内卷主线活跃，卫星通信、新能源板块表现强势。
- 市场情绪与估值：高频宏观基本面因子评分显示，期指方面通胀指标8分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分；期债方面通胀指标8分，流动性指标9分，市场情绪指标5分。主要宽基指数接近前期高位。
- 基差率与持仓量：IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率（分红调整）分别为1.05%、-1.36%、-3.5%、-6.52%，远月合约贴水收窄。
策略与信号
- CTA策略：上周净值上升0.92%，主要收益来源于周四开多IC并平仓。长周期看，工业企业利润超季节性下降，IF和IH下降幅度较大，期债相对稳定。短周期方面，地产和消费偏弱，人民币升值，资金面宽松但升幅有限。持仓量显示风险偏好高位但边际下降，IF和IH维持中性，综合信号中性以上。
- 期债信号：资金面宽松，期债短期冲高后持仓量回落，股债跷跷板效应未显现，债市对基本面反馈钝化，TF持仓量因子回落，机构配置行为不显著，综合信号中性震荡。
风险提示
- 经济复苏力度不及预期。
- 美联储政策进一步超预期。
- 地缘政治风险超预期。
策略介绍
- 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置合约。短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面；长周期模型关注市场预期、宏观经济数据。综合信号由3个独立模型加权合成，择优配置合约，日内跌超1%止损，连续两日同方向信号屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel三因子模型（水平、斜率、曲率）与趋势回归模型信号共振。采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转结合logistic回归构建三因子模型，信号分为“1”（利差下降）、“0”（不确定/振荡）、“-1”（利差上升），久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8）。
星级评级
