- 核心观点：金银处于阶段性调整之中。上周国际金价结束八周连续上涨，周度跌幅2.8%，主要原因是投资者获利了结、特朗普关税政策言论以及美元指数走强。特朗普表示将如期实施对墨西哥和加拿大的关税，并完全生效对等关税计划，推动美元指数反弹，但引发市场对美国二次通胀、经济衰退甚至滞涨的担忧。美联储哈马克表示可能维持利率不变，股票市场估值高位，寻求通胀向2%迈进的证据；欧洲央行会议纪要显示通胀进程顺利，但仍需保持谨慎。地缘风险有所缓解，特朗普称结束俄乌冲突的和平协议是可能的，但美乌矿产协议未签署。CFTC持仓报告显示COMEX黄金期货投机者净多头头寸连续三周下降。
- 关键数据：
- SHFE黄金：收盘价672.12元/克，下跌12.32元，跌幅1.80%，总成交量110653手，总持仓量178255手。
- 沪金T+D：收盘价669.92元/克，下跌15.16元，跌幅2.21%，总成交量54768手，总持仓量176564手。
- COMEX黄金：收盘价2867.30美元/盎司，下跌82.30美元，跌幅2.79%。
- SHFE白银：收盘价7853元/千克，下跌249元，跌幅3.07%，总成交量522479手，总持仓量634627手。
- 沪银T+D：收盘价7841元/千克，下跌172元，跌幅2.15%，总成交量584916手，总持仓量3922878手。
- COMEX白银：收盘价31.71美元/盎司，下跌1.12美元，跌幅3.41%。
- 美国1月核心PCE物价指数：同比增长2.6%，环比增长0.3%，创2024年10月以来新高。
- 美国四季度实际GDP：年化季环比修正值2.3%，PCE物价指数上修至2.7%。
- 美国2月谘商会消费者信心指数：大幅下降至98.3，创逾三年最大单月降幅。
- 美国1月耐用品订单：环比增3.1%，创2024年7月以来最大增幅。
- 美国上周初请失业金人数：24.2万人，预期22.1万人。
- 研究结论：近期提示涨幅已大的黄金面临调整风险，理由是金价的持续上涨已对各种利多消息进行了较充分的定价，当前地缘风险缓和，资金在进行最后的博弈，且有投机资金在获利了结流出。上周贵金属的大幅下跌确认了回调的趋势，目前金银价格的阶段性调整正在进行中，预计本次调整的时间会比较长。
- 本周重点关注：美国2月非农就业数据、中国2月CPI、财新PMI数据等。事件方面，关注欧央行利率决议，以及鲍威尔等美联储官员讲话、美联储经济状况褐皮书。地缘政治方面，关注俄乌形势变化，欧盟将于3月6日再次召开紧急峰会。
