贵金属周报：金银仍处于阶段性调整之中

核心观点及策略

• 上周欧美金融市场因圣诞假期交投清淡，贵金属价格小幅震荡上行。
• 地缘局势紧张和美初请失业金数据低于预期提供支撑，但美元指数上涨和10年期美债收益率上升形成压制。
• 市场等待特朗普政府1月上台后的经济政策信号及美联储2025年货币政策路径指引，政治不确定性持续存在。
• 特朗普的关税和保护主义政策可能引发贸易战和二次通胀，央行购金潮也将支撑金银价格。
• 维持贵金属价格处于阶段性调整观点，金银反弹空间有限。

市场分析及展望

• 上周数据：美国初请失业金人数低于预期，续请失业金人数升至三年高位；11月耐用品订单环比下降，但核心资本货物订单反弹。
• 英国第三季度GDP终值同比升0.9%，环比持平；日本央行10月会议纪要显示将继续加息；日本2025年度预算案支出总额创历史新高，GDP增速预估下修至0.4%。
• 日本央行行长植田和男预计明年经济更接近通胀目标，暗示下次加息时机临近，但也警告需关注海外经济不确定性，特别是特朗普政府的经济政策。

重要数据信息

• 美国上周初请失业金人数低于预期，续请失业金人数升至高位。
• 美国11月耐用品订单环比下降，核心资本货物订单反弹。
• 英国第三季度GDP终值同比升0.9%，环比持平。
• 日本央行10月会议纪要显示将继续加息。
• 日本2025年度预算案支出总额创历史新高，GDP增速预估下修至0.4%。
• 日本央行行长植田和男预计明年经济更接近通胀目标，暗示下次加息时机临近，但也警告需关注海外经济不确定性。

研究结论

• 贵金属价格目前处于阶段性调整之中，反弹空间有限。
• 美国通胀数据、欧美12月PMI数据终值、美联储官员讲话是本周重点关注事件。
• 风险因素包括美国经济数据不及预期。