玻璃观点
- 供应：3月新增点火1条（醴陵旗滨3线，500吨/日，计划内），3月点火和冷修预期并存；1-2月新增点火3260吨/日，新增冷修3480吨，整体1-2月冷修不及预期。当前日熔量为15.7万吨左右，环比略有回升，前期点火的两条产线近日开始出玻璃。继续关注点火和冷修节奏的边际变化。
- 库存：总库存6713.5万重箱，环比+157.6万重箱，环比+2.4%，同比+20.48%。折库存天数31.2天，较上期+0.8天。周内各区产销平平，75-80左右。
- 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-94元，煤制气+99元，石油焦+103元。
- 需求：截止到2月底，玻璃深加工订单天数6.8天（+2.7天），环比+65.9%，同比-39.3%；玻璃深加工原料库存7.5天（+0.6天），环比+8.7%，同比-44.9%。
- 策略观点：产销整体继续保持偏弱，下游需求启动缓慢，但深加工数据环比开始略有改善，继续关注现货反馈以及下游订单情况。数据上，1-2月表需累计下滑超过10%，需求仍有分歧。供需格局看，供应端保持低位波动，但实际冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，后续关注产能低价状态下的出清态势及价格变动下的点火节奏变化。市场对远期需求存在博弈，全年角度看，地产竣工无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。
纯碱观点
- 供应：周产量73.47万吨（环比+0.98万吨，+1.35%），其中重碱40.94万吨（环比+0.13万吨），轻碱32.53万吨（环比+0.85万吨）。头部大厂将陆续执行计划内检修，远兴检修量略超预期，河南金山确定3.8号开始检修，影响0.7万吨/日，影响时长预期在1-2周。新产能，30万吨产能中天碱业预期3月12日开始量产优等品；60万吨产能连云港德邦开售（轻碱报价1500出厂），实际量产情况尚不清楚。
- 库存：纯碱厂库181.55万吨，环比-4.04万吨（轻质纯碱-2.56万吨，重质纯碱-1.48万吨）。交割库40.28万吨（+2.68）。纯碱厂库+交割库库存合计220+万吨，历史绝对高位。
- 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）+17元，氨碱法纯碱理论利润-103元/吨。
- 需求：光伏装机预期环比改善，光伏玻璃日熔3-4月有上行预期；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需继续承压；上中游库存高位运行。
- 策略观点：关注3月部分大厂的检修影响，阶段性或放大盘面波动，刺激投机情绪。虽是计划内检修，但检修影响或有波动，且不排除出现新的检修和装置变动，使得平衡短期缺口被放大。当前阶段碱厂联合挺价也得到一定支撑和落实。大格局上，维持短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。短期盘面上行，期现成交有所放量，上游部分重碱库存转移至中游，缓解厂家压力。继续关注现货反馈情况。短期轻碱下游集中补库。
