南华玻璃纯碱数据周报20250330

南华玻璃纯碱数据周报20250330寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻纯周报观点 玻璃： 供应：当前日熔15.8万吨。整体冷修与点火并存，日熔量预计低位继续波动。 库存：厂家6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%，同比+0.11%。折库存天数30.2天，较上期-1.1天。去库两周，下半周产销边际走弱，周均产销115（上周120）。 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-192元，煤制气+89元，石油焦-20元。 需求：截至20250317，全国深加工样本企业订单天数均值8天（+1.2天），环比17.6%，同比-35.3%；玻璃深加工原料库存8.6天（+1.1天），环比14.7%，同比-31.2%。 策略观点：产销开始边际走弱。数据上，从产量库存体现的浮法玻璃1-3月表需预计下滑7-8%，需求环比好转，但整体幅度有限。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且点火节奏偏快。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。05合约则博弈继续，湖北地区现货仍处于相对低价，继续观察产销以及现货走势。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量69.02万（环比+3.79万吨），其中轻碱32.12万吨（环比+1.64万吨），重碱36.9万吨（环比+2.15万吨）；头部检修陆续结束，盐湖检修影响日产3600，同时骏化和实联检修推迟，随着新产能逐步放量，4月日产或迎来新高。 库存：纯碱厂库163万吨，环比-5.78万吨（轻质纯碱-0.48万吨，重质纯碱-5.3万吨）。交割库42.75万吨（-0.5万吨）。纯碱厂库+交割库库存合计206万吨，高位去库。 利润：根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）+212元，氨碱法纯碱理论利润-52元/吨。 需求：抢装潮下，光伏玻璃日熔有上行预期；光伏成品库存环比继续显著下滑；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需环比改善；上中游库存高位运行。 策略观点：头部大厂或在本周陆续结束检修，当前日产逐步恢复，且4月检修偏少，新产能中则有量产预期。随着供应恢复，从刚需倒推的重碱平衡转向过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，上方压力明显。下游则低价小幅补库，当下1350-1400附近补库意愿较强。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日熔倒推的刚需环比略有改善，光伏成品库存继续环比显著下滑。价格的进一步下滑需要看到库存的持续累积以及碱厂降价。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃盘面月差 玻璃持/单 来源:wind,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（周度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃/基差 来源:南华研究 现货价格-不同地区 浮法玻璃：：：：（日）浮法玻璃：：：（日）浮法玻璃：：：：（日）浮法玻璃：：：（日）浮法玻璃：：：（日） 现货价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 玻璃深加工 来源:隆众资讯南华研究 截至20250317，全国深加工样本企业订单天数均值8天，环比+17.6%，同比-35.3%。 3月份深加工新单提升力度相对有限，多数反馈目前订单不及往年同期，并且当前针对回款慢的工程订单承接心态也较为谨慎，当前多数持有的散单执行天数不足7天。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20250327，浮法玻璃样企业总库存6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%，同比+0.11%。折库存数30.2，较上期-1.1。本周地区经销及期现备货补库，工厂整体产销较好，带动华北区域整体降库。本周华地区整体去库为，企业出货存差异，浙江流企业出货向好带动区域整体产销过，而部分企业小幅累库。华中市场本周中下游拿货积极性良好，叠加外发存一定优势，多数企业日度产销持续过，整体库存呈下滑走势。华南区域多数企业以涨促销下，出货明显好转，整体带动区域产销超，整体企业库存呈下降趋势。 玻璃各大区库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 湖北/库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃月度表需 纯碱基本面数据 纯碱期货盘面 纯碱持/单 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 纯碱/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱市场价 纯碱：重：：（日）纯碱：重：：（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：华南（日）纯碱：重：：华（日）纯碱：重：：南（日） 轻碱市场价 纯碱：：：华（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：华南（日）纯碱：：：（日）纯碱：：：南（日） 重碱-轻碱价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱交割库库存 纯碱上游库存 纯碱进出口 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 光伏企业成品库存 纯碱下游订单 纯碱周度表需 来源:南华研究 纯碱月度表需