公用事业及环保产业行业研究：数据中心绿电需求有多大？如何匹配供电？

核心观点与关键数据

本周A股市场整体下跌，碳中和、环保、煤炭等板块跟随下跌，公用事业板块内部涨跌互现，其他能源发电涨幅最大，核力发电跌幅最大。环保板块中，固废治理涨幅最大，大气治理跌幅最大。

数据中心与绿电消费

全国新建数据中心或将拉动每年1020亿千瓦时增量用电需求，存量+增量合计或将拉动增量绿电消费991亿千瓦时（对应新增装机需求66GW，占24年新能源实际新增装机的18%）。数据中心分为国家枢纽节点、省内与边缘数据中心，分别对应集中式和分布式绿电开发模式。国家枢纽节点以可再生能源资源富集地区的集中式风光基地为主，省内与边缘数据中心则与垃圾焚烧发电、分布式风光项目合作机会更大。

清洁电力与数据中心匹配度

从电源清洁性、供电成本、供电容量、利用小时数四个视角横向比较清洁电力与数据中心的匹配度，绿电直连、绿电交易、绿证交易等渠道将共同助力数据中心绿电消费目标达成。东部地区预计将通过垃圾焚烧发电、分布式风/光、省间绿电交易、绿证交易等方式满足绿电需求。

建议关注方向

1. 集中式风光匹配超大型数据中心：拓展数据中心运营业务的新能源运营商金开新能；储能产业链；风光-算力协同所涉及的新能源功率预测、虚拟电厂服务商国能日新。
2. 分布式风光匹配省级/边缘数据中心：数据中心运营商奥飞数据；分布式风/光运营商南网能源、芯能科技。
3. 垃圾焚烧匹配省级/边缘数据中心：位于负荷中心的垃圾焚烧发电运营商盈峰环境、瀚蓝环境等。

电力市场动态

华能北方公司10个新能源项目集中开复工，总规模720万千瓦。蒙西电力现货市场正式转入正式运行，成为我国第5个转入正式运行的电力现货市场。中央电视台新闻联播报道国网湖南电力公司新型电力系统建设成效，聚焦人工智能调度员的应用实践。

行业建议

• 火电板块：关注皖能电力、浙能电力等积极承担省内保供任务的龙头企业。
• 水电板块：关注长江电力等来水改善+电价稳定+地区性供需紧张逻辑下的水电运营商。
• 核电板块：关注中国核电等连续投产期将至、电量增长+电价稳定+长期高分红能力有望提升逻辑下的核电运营商。
• 新能源板块：关注龙源电力（H）等风电龙头运营商。
• 环保板块：关注美埃科技等半导体洁净室场景废气治理设备龙头企业。

风险提示

• 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位；补贴退坡等。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。