公用事业及环保产业行业研究：城乡居民用电受气温的影响有多大？

市场表现与板块涨跌

本周（2.3-2.7）上证综指上涨1.63%，创业板指上涨5.36%。碳中和板块上涨3.78%，环保板块上涨2.13%，煤炭板块下跌1.53%，公用事业板块下跌0.03%。公用事业子板块中，光伏发电涨幅最多（4.29%），核力发电上涨0.41%，燃气Ⅲ下跌1.13%，水力发电下跌2.01%。环保子板块全部上涨，大气治理上涨5.18%幅度最大。公用事业涨跌幅前五股分别为珈伟新能、京运通等，环保涨跌幅前五股分别为仕净科技、太和水等，煤炭涨跌幅前五股分别为宝泰隆、安源煤业等。

城乡居民用电与气温相关性

2024年我国城乡居民用电量同比增长10.5%，增速高于近年水平。城乡居民用电对气温敏感，冬季平均气温降低1℃将提升全年用电量约130亿度，增速提升约0.9pct；夏季平均气温升高1℃将提升全年用电量约453亿度，增速提升约3pct。夏季用电对气温更敏感，因制冷需求主要由空调发电满足，而冬季制暖需求多由集中供暖满足。

技术与项目进展

大连化物所研发的百千瓦级20Nm³/h高效海水电解制氢系统在华能庄河海上风电场示范运行，工作稳定且指标达标，展现技术可靠性与先进性。2024年度油气产量排名前五的省份为新疆、陕西、四川、天津、黑龙江，其中原油产量前五为天津、黑龙江、新疆、山东、甘肃，天然气产量前五为四川、新疆、陕西、内蒙古、山西。天津中绿电投资股份有限公司子公司获得新疆200万千瓦风电项目备案。

行业景气度与风险

火电板块预计2H25进入密集投产期，进入供给周期，但沿海部分省区年度长协电价降幅较大，2Q25市场煤价有望下行。水电板块电价落地，现金流充沛，受益于长端利率下行。核电板块电价预期落地，中核25年核电电量增长指引达6.7%，看好AI数据中心主题下对核电认可度提升。绿电板块等待政策落地。电力板块面临新增装机不及预期、下游需求景气度不高、市场化进度不及预期、煤价高位、补贴退坡等风险。环保板块受政策释放节奏影响，大气治理需求较好。

碳市场与能源价格

全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价为92.93元/吨，环比下跌0.54%。欧洲ARA港动力煤FOB离岸价环比下降1.80%，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价持平。ICE英国天然气价格上涨0.5%，美国Henry Hub天然气现货价上涨13.87%，欧洲TTF天然气价格上涨9.8%，全国LNG到岸价格上涨0.1%。