投资策略研究：科技引领“中国资产”价值重估进度加快

核心观点与关键数据

• 中国资产价值重估进度加快：自2025年2月以来，美元指数回落、人民币升值，资金净流入中国科技成长核心资产，港股、中概股、A股相关科技板块估值提升。M2-M1同比高位、民营经济座谈会提振信心、Deepseek事件催化，推动“中国资产”价值重估，“春季躁动”行情持续。
• AI核心资产引领重估：Deepseek模型创新优化符合AI产业发展方向，提升中国AI产业全球关注度。短期看，A股TMT板块可能出现算力与应用的高低切，计算机/传媒等受益；算力及硬件环节或出现股价波动，ASIC除外。中长期看，算力用量仍有较大增长空间。
• AI核心资产上行空间：A股、港股主要指数市盈率分位值低于美股，创业板指18.50%，恒生科技指数57.70%。多数成长行业PE未触及最高点，具备上升空间。头部中概（腾讯、阿里）估值相对美股软件巨头仍有较大空间。

研究结论

• 短期机会：A股TMT板块可能出现算力与应用的高低切，端侧及应用相关、机构持仓轻的行业受益。港股恒生科技重估行情仍存空间。
• 中长期机会：AI应用落地推动算力用量增长，算力短期超调具备配置价值。
• 政策利好：民营经济座谈会边际增量政策利好内需为主的相关行业（大消费、房地产链、顺周期产业链）。
• 短期风险：短期涨幅过快，类比iPhone 4发布后股价表现，短期可能存在调整风险。

风险提示

股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、政策落地不及预期风险等。