红枣期货月报：短期基本面矛盾尚不突出盘面或仍以震荡运行为主

2025-03-01 李方磊格林大华期货 EMJENNNY

盘面回顾：节后红枣产业链逐步恢复，但丰产和消费淡季导致期价低位震荡。CJ2505合约月涨幅0.54%，收盘价9325元/吨；CJ2509合约月涨幅0.83%，收盘价9735元/吨。
仓单及有效预报：截至2025年2月27日，郑州期货交易所红枣注册仓单4685张（环比增16.66%，同比下降74.26%），有效预报670张（环比增48.56%，同比下降58.07%）。

行情预判：
- 现货：春节后产业链恢复偏晚，商贩出摊积极性一般，但元宵节后逐步正常化。高品质货源挺价惜售，一般品顺价出货。库存去库缓慢，下游补货积极性欠佳。三月预计上行空间有限，关注需求端。
- 期货：基本面偏弱致震荡，现货疲软拖累期价。近月合约或维持震荡，远月合约因丰产后次年可能减产，或在下半年天气炒作刺激下上行。
- 操作建议：CJ505合约高抛低吸，关注9200支撑位和9500压力位；CJ509合约逢低布局少量多单，等待天气炒作消息。
多空逻辑：
- 价格：好货价格稳定，一般货弱稳。产区阿克苏主流成交价4.00-5.50元/公斤，阿拉尔4.80-5.60元/公斤；销区河北超特10.70-12.00元/公斤，广州超特12.80-14.00元/公斤。
- 库存及需求：样本库存10990吨（环比微增），去库缓慢主因返疆复购和冷库紧张。如意坊市场日到车4.05辆（环比减），下游补货力度一般。
- 成本利润：新疆灰枣收购均价5.33元/公斤，河北一级成品价8.30-8.60元/公斤，阿克苏到沧运费600元/吨，毛利润1.42元/公斤。
- 基差与价差：基差-340元/吨（环比收窄），5-9价差-410元/吨（微扩，处同期均值）。