周度要点小结
- 行情回顾：沪铅主力期价以区间略偏强震荡为主。宏观面显示美国消费韧性，不利于美联储降息；铅锭供应矛盾不突出，但炼厂检修季和天气污染导致短期供应偏紧。
- 行情展望：再生铅开工率提升，但炼厂检修季将限制产量。沪铅略强势，持货商报价随行就市，炼厂厂提货源报价坚挺，原生铅与再生铅多升水出厂，下游刚需采购，高价成交转淡。
- 操作建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 沪铅期价：截至2024年11月22日，沪铅收盘价为16975元/吨，上涨215元/吨，涨幅1.28%；伦铅收盘价为2003美元/吨，上涨39元/吨，涨幅1.99%。
- 沪铅持仓量：截至2024年11月22日，沪铅持仓量为76179手，减少7922手，降幅9.42%。
- 铅锌期货价差：截至2024年11月22日，价差为8195元/吨，增加315元/吨。
- 现货贴水：截至2024年11月22日，1#铅现货价为16790元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.06%；现货贴水175元/吨，较上周下跌15元/吨。
- 上期所仓单：截至2024年11月21日，LME精炼铅库存为275800吨，增加90175吨，增幅48.58%；上期所精炼铅库存为52796吨，减少20547吨，降幅28.01%。上期所精炼铅仓单总计为42049吨，减少24180吨，降幅36.51%；LME精炼铅仓单总计为267150吨，增加89125吨，增幅50.06%。
产业链情况
- 铅矿进口量：2024年9月，全球铅矿产量为40.34万吨，环比增长4.45%，同比增长5.35%；当月进口铅矿砂及精矿162268.24吨，环比增加38.78%，同比增长52.75%。
- 铅精矿加工费：截至2024年11月15日，济源地区为600元/金属吨，增加300元/金属吨；郴州地区为300元/金属吨，持平；个旧地区为400元/金属吨，增加100元/金属吨。
- 国内铅产量：2024年10月，铅产量为66.1万吨，同比减少5.3%；1-10月累计产出636.8万吨，同比减少5.5%。
- 汽车产销：2024年10月，中国汽车销售量为3052930辆，同比增加7.02%；产量为2996369辆，同比增加3.63%。
研究结论
沪铅期货短期震荡为主，基本面矛盾不突出，但炼厂检修季和天气污染短期限制供应。再生铅产量或有阶段性增量，但传统检修季将限制产量。下游需求保持韧性，但高价成交转淡。操作上建议注意节奏及风险控制。
