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沪铅市场周报:基本面矛盾不突出 沪铅期货震荡运行

2024-11-08王福辉、王凯慧、陈思嘉瑞达期货胡***
沪铅市场周报:基本面矛盾不突出 沪铅期货震荡运行

「2024.11.08」 沪铅市场周报 基本面矛盾不突出沪铅期货震荡运行 瑞达期货研究院 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员: 王凯慧期货从业资格号F03100511陈思嘉期货从业资格证F03118799 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾:本周沪铅主力期价仍以震荡为主。宏观面,本周宏观消息较多,首先是特朗普上台后或将上调我国关税,令出口承压,加上其政策导致美联储未来降息概率或有所减小,美元指数在利率预期回升的状况下上涨;其次是美联储结束为期两天的货币政策 会议,宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间,符合市场普遍预期,会后鲍威尔发言基调相对中性偏,决议声明中的变动或相对暗示了12月不降息的可能。往后看,基本面对沪铅价格影响更大,宏观情绪消退后或会以基本面变化为主。基本面上,铅市场短期供需矛盾不突出,短期铅价或震荡为主。 行情展望:基本面,近期污染天气频发,多地区发布重污染天气省级橙色预警消息,因 环保管控带来的再生铅炼厂减停产增加,再生铅炼厂周度开工率呈下滑状态。下游近期 成交多处于观望状态,弱消费下铅锭社会库存仍小增。现货方面,据SMM:本周持货商随行报价,期间原生铅与再生铅炼厂维持挺价出货,且再生铅价格“倒挂”情况依然存在,下游企业观望慎采,刚需仍是偏向原生铅板块。 操作上建议:沪铅主力合约短期震荡为主,注意操作节奏及风险控制。 3 来源:瑞达期货研究院 本周沪铅期价收涨 精炼铅期货价格 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅(右) 元/吨 10000 1800 5000 17001600 0 1500 25000 24002300 20000 22002100 15000 20001900 图1、沪铅与伦铅期价 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 10 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年11月8日,沪铅收盘价为16890元/吨,较2024年11月1日上涨50元/吨,涨幅0.3%;截至2024年11月7日,伦铅收盘价为2037美元/吨,较2024年11月1日持平。 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源:wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源:wind瑞达期货研究院 手 持仓量 250,000.00 230,000.00 210,000.00 190,000.00 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 锌-铅 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 2024-06-28 2024-07-28 2024-08-28 2024-09-28 2024-10-28 截至2024年11月8日,铅锌期货价差为8135元/吨,较2024年11月1日增加110元/吨。 截至2024年11月8日,沪铅持仓量为80932手,较2024年11月1日增加2375手,增幅3.02%。 现货贴水 现货价格与升贴水 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨(现货) 2023-10-20 2023-11-20 2023-12-20 2024-01-20 2024-02-20 2024-03-20 2024-04-20 2024-05-20 2024-06-20 2024-07-20 2024-08-20 2024-09-20 2024-10-20 元/吨(升贴水) 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年11月8日,1#铅现货价为16820元/吨,较2024年11月1日上涨320元/吨,涨幅1.94%。现货贴水225元/吨,较上周持平。 截至2024年11月7日,LME铅近月与3月价差报价为-38.25美元/吨,较2024年10月31日增加1.74美元/吨。 上期所仓单增加 铅库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年11月7日,LME精炼铅库存为188025吨,较2024年10月31日减少1400吨,降幅0.74%;截至2024年11月8日,上期所精炼铅库存为66298吨,较上周增加9932吨,增幅17.62%。 截至2024年11月8日,上期所精炼铅仓单总计为55230吨,较2024年11月1日增加8912吨,增幅19.24%;截至2024年10 月24日,LME精炼铅仓单总计为182075吨,较2024年10月17日减少2600吨,降幅1.41%。7 铅矿进口量环比增加 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 ILZSG数据显示,2024年8月,全球铅矿产量为38.16万吨,环比增长2.31%,同比增长3.16%。 海关总署数据显示,2024年9月,当月进口铅矿砂及精矿162268.24吨,环比增加38.78%,同比增加52.75%。 铅精矿加工费增减不一 铅精矿加工费 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年11月1日,济源地区铅精矿加工费为700元/金属吨,较上周持平;郴州地区铅精矿加工费为400元/金属吨,较上周减少300元/金属吨;个旧地区铅精矿加工费为400元/金属吨,较上周增加100元/金属吨。 供应端——国内铅总产量同比减少 全球精炼铅供需平衡(ILZSG) 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨(缺口) 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-08 ILZSG数据显示,2024年8月,全球精炼铅产量为106.72万吨,较去年同期减少3.11万吨,降幅2.83%;全球精炼铅消费量为109.95万吨,较去年同期增加5.59万吨,增幅5.36%;全球精炼铅缺口3.23万吨,去年同期过剩5.47万吨。 国家统计局数据显示,2024年9月,铅产量为68.2万吨,同比减少3.7%;1-9月,铅累计产出575.7万吨,同10 比减少4.3%。 需求端——汽车产销同比减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨(�口) 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 吨(进口) 辆 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023