周度要点小结
- 行情回顾：沪铅主力期价以震荡为主。宏观面，特朗普上台可能上调关税致出口承压，美元指数上涨；美联储降息概率减小，但宣布降息25基点至4.50%-4.75%。基本面上，铅市场短期供需矛盾不突出，铅价或震荡。
- 行情展望：近期污染天气频发，多地环保管控致再生铅炼厂减停产，开工率下滑。下游成交观望，铅锭社会库存小增。现货原生铅与再生铅炼厂挺价出货，再生铅价格“倒挂”，下游慎采，刚需偏向原生铅。
- 操作建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 沪铅期价：截至2024年11月8日，沪铅收盘价16890元/吨，上涨50元/吨（0.3%）；伦铅收盘价2037美元/吨，持平。
- 持仓量：截至2024年11月8日，沪铅持仓量80932手，增加2375手（3.02%）。
- 价差：铅锌期货价差8135元/吨，增加110元/吨。
- 现货贴水：截至2024年11月8日，1#铅现货价16820元/吨，上涨320元/吨（1.94%）；现货贴水225元/吨，持平。LME铅近月与3月价差-38.25美元/吨，增加1.74美元/吨。
- 上期所仓单：截至2024年11月7日，LME精炼铅库存减少1400吨（0.74%）；截至2024年11月8日，上期所精炼铅库存增加9932吨（17.62%），仓单总计增加8912吨（19.24%）。LME精炼铅仓单减少2600吨（1.41%）。
产业链情况
- 铅矿进口量：2024年9月进口铅矿砂及精矿162268.24吨，环比增加38.78%（52.75%）。
- 铅精矿加工费：济源地区持平700元/金属吨，郴州地区减少300元/金属吨至400元/金属吨，个旧地区增加100元/金属吨至400元/金属吨。
- 国内铅产量：2024年9月铅产量68.2万吨，同比减少3.7%；1-9月累计产出575.7万吨，同比减少4.3%。
- 汽车产销：2024年9月汽车销售量2808921辆，同比减少1.73%；产量2796283辆，同比减少1.87%。
研究结论
- 沪铅短期震荡为主，基本面矛盾不突出，受环保及下游消费疲软影响。
- 宏观面美元指数上涨或限制铅价上行空间，但美联储降息预期仍存。
- 产业链方面，铅矿进口增加，铅精矿加工费分化，国内铅产量下降，汽车需求疲软。
- 操作上建议短期观望，注意风险控制。
