国内基本面指引有限 郑糖或仍以震荡运行为主

市场逻辑与行情复盘

• 外盘方面：ICE原糖小幅上涨，主要受巴西2025/26榨季制糖表现预估略偏乐观及印度和泰国最终食糖产量预期再度看衰的支撑。但巴西当前天气不佳，实际表现仍需关注。北半球收榨后，巴西糖厂制糖表现将成为市场关注重点，短期外盘或仍以震荡运行。
• 内盘方面：郑糖小幅回落后夜盘再度上行，但国内基本面指引有限，更多跟随外盘走势。国内供需结构未出现明显变化，郑糖或仍以震荡运行为主。

关键数据与重要资讯

• ICE原糖：5月合约收报18.86美分/磅，日涨幅1.23%。
• 巴西2025/26榨季糖产量预估：Datagro预估4235万吨，Hedgepoint Global Markets预估4330万吨，StoneX预估4170万吨。
• 印度2024-25年度糖产量预估：全印度糖业协会预估2580万吨，同比下滑19%。
• 美国2024/25榨季食糖供需：总产量预计940.8万短吨，库存/消费比预估15%。
• 巴西3月第一周糖和糖蜜出口：29.82万吨，日均出口量9.94万吨。
• 红枣：上周36家样本点物理库存10938吨，环比增加0.81%，同比增加14.47%；仓单合计5845张，环比+92张；河北和新疆红枣价格环比持平。

交易策略

• 白糖：SR505合约关注6000元/吨整数关口的压力表现，操作上延续高抛低吸策略。
• 红枣：CJ505合约暂以偏空思路对待，前期空单继续持续，未入场者等待逢高沽空机会，下方关注9000-9200元/吨支撑区间表现。