北交所新股申购报告：聚焦于能源计量行业，境内外市场双轮驱动

开发科技是一家深耕能源计量行业的系统解决方案提供商，成立于2016年，主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。公司以智能电表为起点，为客户提供涵盖电水气等多种能源、软硬件一体、适配各类通信技术的完整智慧能源管理系统解决方案。

核心观点与关键数据：

• 公司业务：公司是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一，产品种类齐全，包括智能计量表、智能计量表核心单元以及智能计量表组配件及配套终端，并提供AMI系统软件。
• 市场布局：公司深耕境外市场多年，已在欧洲、中东、中亚等主要境外市场具备较强的市场基础和口碑，影响力稳步上升。2024H1，公司境外收入占比达92.15%。公司在欧洲市场参与过多个大规模智能电表部署项目，累计向欧洲出口逾5,000万套智能计量终端。公司还积极参与沙特阿拉伯、乌拉圭、乌兹别克斯坦等国家及地区的AMI智能电表部署。
• 产品与技术：公司核心技术均为自主研发且已步入批量生产阶段，2024H1公司核心技术产品收入占比达86.90%。公司产品在设计上支持多种通讯方式，可收集电、水、气等各种能源数据，并取得了多项国际权威认证。
• 财务业绩：公司营收恢复高速增长，2024年前三季度实现营收21.20亿元，同比增长13.22%。公司盈利能力持续增强，2024年前三季度毛利率为38.86%，净利率为22.24%。公司成本控制能力较强，期间费用率呈降低趋势，归母净利恢复增长。
• 行业趋势：全球电力行业正朝着建设高度信息化的智慧能源体系及建设以新能源为主体的新型电力系统的重要发展趋势发展，以智能电表为主的智能计量基础设施为重要组成部分。预计全球智能计量市场规模2028年将达363.87亿美元，复合增长率为9.5%。

研究结论：

开发科技作为境外市场自主品牌智能电表先驱者，抢抓全球智能电网的发展契机，以智能计量终端及适配各种通讯方式的模块为起点，提供以AMI(高级计量架构)为核心、电力大数据为依托的端到端解决方案。公司境内外市场双轮驱动，募投项目有望带来业绩提升。建议关注。

风险提示：

境内外市场开拓经营风险、合作可持续性风险、研发不足风险。